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Bonnie Lin · 2021年11月12日

mm理论的假设

1.我还是听不懂,mm利率为什么假设没有破产成本,没有代理人成本,没有信息不对称成本,这个跟资本结构啥关系? 2.我理解如果我发债就算破产了依然要还债,但是可能不需要还股东的钱。从这个角度看发股票更合适,破产成本影响资本结构说的是这个意思吗?

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王琛_品职助教 · 2021年11月14日

嗨,从没放弃的小努力你好:


1)我还是听不懂,mm利率为什么假设没有破产成本,没有代理人成本,没有信息不对称成本,这个跟资本结构啥关系? 

老师在课上其实有说哈,搞不定的部分做假设,这部分不是重点,了解即可

我们不需要掌握每条假设在整个 MM 理论中的具体用途,只要了解有这些假设即可,考试最多就是考一个识别判断,比如下列哪个不是 MM 理论的假设而已


2)我理解如果我发债就算破产了依然要还债,但是可能不需要还股东的钱。从这个角度看发股票更合适,破产成本影响资本结构说的是这个意思吗?

破产成本影响资本结构,其实简单的说就是,发债有利也有弊

好处就是发债有税盾;弊端就是不能发太多债,因为会增加破产的风险,会产生破产成本

所以会有一个平衡,可以理解为是为后面的 Static Trade-Off Theory 及 optimal capital structure 做铺垫 

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努力的时光都是限量版,加油!

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