kukuku026 · 2021年11月12日
老师您好，
我一直有一个疑问， 关于rate 的上升导致股票和bond的价格的变化。 因为可以有两种思考
方法：
1, rate 上升， 那么 PV (1+rate)， 则price 就会上升。我通常用这个方式来考虑股票的价格。
2，rate 上升， 那么折现率变大， 那么price 就会下降。我用这个方式来考虑债券的价格。
我记不太清在哪个章节的题目了， 就是未来的rate 上升，那么股票价格就会变大。
但是在Reading 46的第一题。
答案是选C， 因为A答案里面， 股票也是可以折现。 inflattion 下降， 按照我的思考方式，那么就是股票价格应该会比正常情况下，价格低。 但是题目的思考方式是， inflation 下降， 股票价格升高。
我的思考是哪里出错了呢？ 股票的价格也是根据折现吗?
未来rate 上升，那么通货膨胀， 股票价格也会上升，这个点是错误的吗。
谢谢。
星星_品职助教 · 2021年11月12日
同学你好，
所有金融产品的价值，都是未来的现金流折现求和。
不止是债券，股票也是未来的股利现金流和卖出价值的折现求和，权益里的DDM模型、自由现金流模型都是基于这个思想。
所以利率/expected inflation升高，股票价格同样也降低。
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简单解释一下“未来rate 上升，那么通货膨胀， 股票价格也会上升，这个点是错误的吗”，以下都不用掌握。
inflation上升，如果此时上市公司不能将通胀传导到下游客户，股价会下降；如果能传导，最终股价会不变或者上升。这并非考点，简单了解即可。
这道题目比较严谨，指出了“all else equal”，所以只考虑expected inflation单方面的影响就可以了，此时未来现金流是假设不变的。
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总结一下，股价或者说任何金融产品的价格只有一个确定方式，就是未来现金流的折现求和，而R46整章就是对从TIPS到国债公司债到股票到房地产的所有金融产品的折现率进行的分析。
