公司做最优资本结构可以让公司价值算出来最大，但是不也是同时让利润最大化吗？
讲义上说不是为了利润最大化，老师可以举一个反例帮我理解吗？
王琛_品职助教 · 2021年11月11日
嗨，从没放弃的小努力你好：
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我们可以使用 2022 教材，资本结构章节，课后题第 3 题举例说明哈
假设达到最优资本结构时，公司的 WACC 是 10%，此时 WACC 最小，公司的价值最大。原理参考原版书 P18 的 Exhibit 2 Trade-off Theory with Taxes and Cost of Financial Distress
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但是达到最优资本结构时的 EPS 并不是最大的，为啥呢，比如公司要想提升 EPS，可以发债回购股票实现
比如找到 After-tax Cost Of Debt < Earnings Yield 的债务融资方式，然后发债回购即可，结果是 EPS 会提升，这个定性结论可以参考 2022 基础班讲义 P127-P132 的原理和例题
但是 EPS 是提升了，可是 financial leverage (D/E) 也增加了，超过了最优资本结构所对应的 D/E，带来了更多的财务困境成本 "Costs of financial distress"，所以公司价值反而是变小了
综上所述，最优资本结构对应的是最小的 WACC，此时公司价值最大，但此时 EPS 并不是最大的
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