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一只可爱的猪 · 2021年11月10日

roll yield

关于RY的含义,我不太明白,到底是什么意思?

然后书上是说,forward premium 会有positive RY

可是RY=S-F/S,那不是应该forward premium 会有nagative RY?

我这里有点搞糊涂了,麻烦老师展开讲一下

1 个答案
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Hertz_品职助教 · 2021年11月11日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好

关于roll yield我系统总结一下吧

Roll yield可以理解为签订forward合约可以给我们带来的好处,只是这个好处有正有负两种情况。当roll yield为正数的时候,又叫做forward premium;当roll yield为负数的时候,又叫做forward discount

分两个方面:

一、roll yield的计算公式分两种情况:

1.     第一种情况:当我们short forward时,roll yield=F-S/S

这种在题目中的情景是我们持有外币资产,担心外币贬值,于是short forward on 外币(tips:原则是担心什么发生就做该事件发生可以获得收益的策略。担心外币贬值,于是short forward on外币),锁定将来将外币转换回本币的汇率。这是历年真题以及咱们平时做联系中遇到的绝大部分情景。所以这里的计算roll yield的公式:F-S/S一定要记住哈

2.     第二种情况:当我们long forward时,roll yield=S-F/S

这种情景一般是我们拥有的是外币负债,担心外币升值,于是long forward on 外币。这时计算roll yield就是S-F/S了。这种情景几乎没有出现过。

二、然后在知道了short、long forward头寸下我们再看contango和backwardation情况。

1.     Contango指的是F>S的情况:

于是对于short forward,roll yield=F-S/S,因为F>S,所以roll yield为正,即forward premium。

对于long forward,roll yield=S-F/S,因为F>S,所以计算结果为负啦,即forward discount

2.     Backwardation指的是F

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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