老师你好，
关于AA这门课押题里面的这道题，我有点不太理解。这题我自己在做的时候纠结了两个角度，虽然最后都完美绕开了正确答案，但还是有些疑问：
题目：liability-relative asset allocation知识点下的第一题3.1（主观题）
miaolu27 · 2021年11月09日
老师你好，
关于AA这门课押题里面的这道题，我有点不太理解。这题我自己在做的时候纠结了两个角度，虽然最后都完美绕开了正确答案，但还是有些疑问：
题目：liability-relative asset allocation知识点下的第一题3.1（主观题）
pzqa015 · 2021年11月09日
嗨，从没放弃的小努力你好：
1、我们做最优是要根据组合的收益分布计算平均值、方差、相关系数进而求解。underfunded时，surplus是一个negative值，虽然是negative，也可以求E(RS)、σs，比如期初asset=5,liab=12,期初surplus=-7，期末asset=6,liab=10,surplus=-4,那么E(RS)=(-4-(-7))/5=60%。
所以，negative不会影响到最优化的过程，surplus方法适用于underfunded 与 overfunded。
对于risk averse的投资者，可以在EF的左半部分选择portfolio 投资，对于risk seeking的投资者，可以在EF的有半部分选择portfolio投资。
2、你说的没错，two portfolio的变种可以用，但是这里并没有给出two portfolio变种这个选择，只让从三种方法里面选出最合适的，做题一定要根据题目已知信息做，切忌过度联想。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
miaolu27 · 2021年11月10日
理解了，谢谢老师！