老师这两个题都是TAA，但是条件不同。
第一题，是先不考虑RETURN 么？ 只是从RISK TOLERENCE 角度思考？
我在做的时候也考虑了return，凑巧第一题答案对了。就是INVESTMENT GRADE BOND 相比infrusturture return 太低了。
pzqa015 · 2021年11月05日
嗨，爱思考的PZer你好：
哦 我明白了 这个case的第1题和第3题是两个不同的解题思路哈。
第3题前面讲过了，现在讲讲第1题。
第1题跟机构IPS结合的更紧密，更像是机构IPS的考题。
题干说由于学校生源比较好，学校对endowment的依赖减弱了，所以，从明年开始,endowment 的spending rate可以下降。
既然endowment 的spending rate可以下降，那么endowment对流动性的需求就下降了，可以投资一些alternative(机构IPS科目endowment 资产配置知识点讲到的），给出的5类备选资产中，只有Private real estate与infrausture属于alternative，所以，应该适当增加这两类资产的配置。
这里用不到excess return的信息哈，一是因为题目没说让用表2的信息，二是因为这类case题一般是一段话对应一道题，所以case的第一道题一般用不到后面的表格，除非题目要求。
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pzqa015 · 2021年11月05日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你说的是这道题吗？
这道题要综合考虑return与weight，要在Policy weight允许的范围内来做资产配置，而不是先考虑return，再从risk tolerance的角度考虑，
具体原则是：
return为正，应该increase allocation，但要看且当前weight与upper policy limit，如果当前weight小于upper policy limit，比如developed markets equity，emerging markets equity，可以增加allocation，如果当前weight=upper policy limit，比如private real estate，就不能再额外增加allocation了。
return为负，应该decrease allocation，也要看当前weight与lower policy limit，如果当前weight大于lower policy limit，比如infrausture，可以降低allocation，如果当前weight=lower policy limit，比如investment bonds，就不能再降低allocation了。
所以，B选项的后半部分降低investment bond allocation是不正确的，因为现在allocation 15%，已经达到下限了，不能再少了。
C选项的后半部分增加private real estate也是不对的，因为当前allocation 15%，已经达到上限了，不能再多了。
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