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Pina · 2021年11月04日

没选项

  1. CFA II
  2. Equity

NO.PZ2018103102000006

问题如下：

TMT Industries, a privately owned US company that may initiate a public stock offering. Steve decides to adapt CAPM to estimate the required return on equity for TMT Industries. Steve identifies a publicly traded peer company with an estimated beta of 1.23 that is much larger but otherwise similar to TMT Industries by using the Global Industry Classification Standard. TMT Industries is funded 76% by debt while the publicly traded peer company is funded 35% by debt. Assume that the marginal rate of tax is 20%. The estimate of beta for TMT Industries is closest to:

选项：

A.

3.04

B.

1.23

C.

1.79

解释：

A is correct.

考点：Estimating Beta For Nonpublic Companies

解析:A是正确的。评估非上市公司贝塔系数的步骤如下:

第1步选择可比公司

第2步估计可比公司资产贝塔

第3步Un-lever可比公司资产贝塔

第4步对贝塔加杠杆，来反映目标公司的财务杠杆

可比公司数据的beta值为1.23。接下来，这个beta需要被Un-lever，计算如下：

βU≈[11+(1−t)D/E]×βE\beta_U\approx\left[\frac1{1+(1-t)D/E}\right]\times\beta_E

βu=[1/1+(1-0.2)(0.35/0.65) ]*(1.23)

βu=0.8596

接下来，这个beta需要被加杠杆（加的是TMT Industries的杠杆），计算如下:

βE′≈[1+(1−t)D′E′]×βU\beta_E'\approx\left[1+(1-t)\frac{D'}{E'}\right]\times\beta_U

β'E=[1+(1-0.2)(0.76/0.24) ]*(0.8596) =3.037

老师好 这题不算税 不是算出来是3.33， 但没有这个选项？谢谢

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2 个答案

王园圆_品职助教 · 2021年11月04日

嗨，爱思考的PZer你好：


同学你好，11月考就不用考虑税哦，这道题是根据22年考纲改过的，所以暂时不用看~~而明年考就需要考虑税了

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

Pina · 2021年11月04日

是否 现在给了TAX RATE 就要考虑进去了 类似的题目？ 11月考的话，也要考虑进去的是吗？

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NO.PZ2018103102000006 1.23 1.79 A is correct. 考点Estimating Beta For Nonpublic Companies 解析:A是正确的。评估非上市公司贝塔系数的步骤如下: 第1步选择可比公司 第2步估计可比公司资产贝塔 第3步Un-lever可比公司资产贝塔 第4步对贝塔加杠杆，来反映目标公司的财务杠杆 可比公司数据的beta值为1.23。接下来，这个beta需要被Un-lever，计算如下 βU≈[11+(1−t)E]×βE\beta_U\approx\left[\frac1{1+(1-t)E}\right]\times\beta_EβU​≈[1+(1−t)E1​]×βE​ βu=[1/1+(1-0.2)(0.35/0.65) ]*(1.23) βu=0.8596 接下来，这个beta需要被加杠杆（加的是TMT Instries的杠杆），计算如下: βE′≈[1+(1−t)E′]×βU\beta_E'\approx\left[1+(1-t)\frac{}{E'}\right]\times\beta_UβE′​≈[1+(1−t)E′​]×βU​ β'E=[1+(1-0.2)(0.76/0.24) ]*(0.8596) =3.037 可以像课堂画图讲解一下去杠杆吗？我的数字代反了，谢谢

2022-05-13 20:26 1 · 回答

1.23 1.79 A is correct. 考点Estimating Beta For Nonpublic Companies 解析:A是正确的。评估非上市公司贝塔系数的步骤如下: 第1步选择可比公司 第2步估计可比公司资产贝塔 第3步Un-lever可比公司资产贝塔 第4步对贝塔加杠杆，来反映目标公司的财务杠杆 可比公司数据的beta值为1.23。接下来，这个beta需要被Un-lever，计算如下 βU≈[11+(1−t)E]×βE\beta_U\approx\left[\frac1{1+(1-t)E}\right]\times\beta_EβU​≈[1+(1−t)E1​]×βE​ βu=[1/1+(1-0.2)(0.35/0.65) ]*(1.23) βu=0.8596 接下来，这个beta需要被加杠杆（加的是TMT Instries的杠杆），计算如下: βE′≈[1+(1−t)E′]×βU\beta_E'\approx\left[1+(1-t)\frac{}{E'}\right]\times\beta_UβE′​≈[1+(1−t)E′​]×βU​ β'E=[1+(1-0.2)(0.76/0.24) ]*(0.8596) =3.037 这个E 乘以税盾是怎么理解的啊？

2021-11-23 07:59 1 · 回答

NO.PZ2018103102000006 1、为啥这里的β不是unauste，先调成auste的β呢？ 2、李老师上课的画图法，说第二步计算把βequity target=（A/E）*βasset target=（1/0.24）*0.8=3.2，这样算不对么？

2021-10-01 21:22 1 · 回答

NO.PZ2018103102000006 2022年的考纲，是不是要重新考虑tax？题目会给出trate？

2021-09-27 06:33 1 · 回答