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oli · 2021年11月04日

请问从pv2折现到v是怎么求的呢？解析里的每个数字代表的是什么含义呢？

  1. CFA I
  2. Equity

NO.PZ2015122801000065

问题如下：

Veronica has estimated that company A will pay dividends of $1.5 and $2.5 respectively at the end of year 1 and year 2. Dividends are expected to grow at a 5% rate after the second year. Other useful information are shown in the following table.

What's the intrinsic value of company's shares?

选项：

A.

$36.

B.

$41.

C.

$44.

解释：

B is correct.

The required rate of return is 3% + 1.1*7% = 10.7%.

D1=1.5, D2=2.5

PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.

V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.

请问从pv2折现到v是怎么求的呢？解析里的每个数字代表的是什么含义呢？

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2 个答案

王园圆_品职助教 · 2021年11月04日

嗨，努力学习的PZer你好：


另外，如果要计算V，还需要把第一年末得现金流D1也折现到0时刻，也就是D1/(1+r）。所以最终的V公式就是 V = D1/(1+r）+ （P2+D2）/((1+r)^2)

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

王园圆_品职助教 · 2021年11月04日

嗨，爱思考的PZer你好：


同学你好，“Dividends are expected to grow at a 5% rate after the second year”这句话告诉我们第二年以后，红利按5%的增长率永续增长，那就适用GGM模型。P2 = D3/(r-g) = D2*(1 +g)/(r-g)---需要注意，此时P2发生在第二年的年末，第二年年末另外还有一笔分红2.5

所以，第二年所有的现金流折现到0时刻，就是（P2+D2）/((1+r)^2).同学可以看一下，公式中这些字母就是和答案一一对应的了哦~~

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

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NO.PZ2015122801000065 问题如下 Veronihestimatethcompany A will pvin of $1.5 an$2.5 respectively the enof ye1 anye2. vin are expecteto grow a 5% rate after the seconyear. Other useful information are shown in the following table.What's the intrinsic value of company's shares? A.$36. B.$41. C.$44. B is correct.The requirerate of return is 3% + 1.1*7% = 10.7%.=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.B是正确的本题考察的是两阶段红利折现。 公司A的红利在第三年开始永续增长，把第三年的红利用GGM=/(r-g)可以得到第二年年末未来所有红利的折现之和P2.再和第二年年末的相加可得第二年年末的所有需要折现至0时刻的现金流。此时再用M模型分红把第一年和第二年年末现金流折现至0时刻即可求解。=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.需要注意的是，这里的r = 3% + 1.1 * 7% = 10.7%。因为题目提供的是market risk premium而不是market return，所以这里的7%直接代表（market return – risk free return） 是否把市场溢价7%作为投资者要求回报率这么理解？

2023-04-09 10:06 1 · 回答

NO.PZ2015122801000065 问题如下 Veronihestimatethcompany A will pvin of $1.5 an$2.5 respectively the enof ye1 anye2. vin are expecteto grow a 5% rate after the seconyear. Other useful information are shown in the following table.What's the intrinsic value of company's shares? A.$36. B.$41. C.$44. B is correct.The requirerate of return is 3% + 1.1*7% = 10.7%.=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.B是正确的本题考察的是两阶段红利折现。 公司A的红利在第三年开始永续增长，把第三年的红利用GGM=/(r-g)可以得到第二年年末未来所有红利的折现之和P2.再和第二年年末的相加可得第二年年末的所有需要折现至0时刻的现金流。此时再用M模型分红把第一年和第二年年末现金流折现至0时刻即可求解。=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.需要注意的是，这里的r = 3% + 1.1 * 7% = 10.7%。因为题目提供的是market risk premium而不是market return，所以这里的7%直接代表（market return – risk free return） 这里的r = 3% + 1.1 * 7% = 10.7%。因为题目提供的是market risk premium而不是market return，所以这里的7%直接代表（market return – risk free return）这是什么意思

2023-03-24 06:17 2 · 回答

NO.PZ2015122801000065 问题如下 Veronihestimatethcompany A will pvin of $1.5 an$2.5 respectively the enof ye1 anye2. vin are expecteto grow a 5% rate after the seconyear. Other useful information are shown in the following table.What's the intrinsic value of company's shares? A.$36. B.$41. C.$44. B is correct.The requirerate of return is 3% + 1.1*7% = 10.7%.=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.B是正确的本题考察的是两阶段红利折现。 公司A的红利在第三年开始永续增长，把第三年的红利用GGM=/(r-g)可以得到第二年年末未来所有红利的折现之和P2.再和第二年年末的相加可得第二年年末的所有需要折现至0时刻的现金流。此时再用M模型分红把第一年和第二年年末现金流折现至0时刻即可求解。=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.需要注意的是，这里的r = 3% + 1.1 * 7% = 10.7%。因为题目提供的是market risk premium而不是market return，所以这里的7%直接代表（market return – risk free return） CF1=1.355CF2=+P2i=10.7但是在cf2中的算出来以后最后求出来的npv和答案不一样

2023-02-28 11:37 3 · 回答

NO.PZ2015122801000065问题如下Veronihestimatethcompany A will pvin of $1.5 an$2.5 respectively the enof ye1 anye2. vin are expecteto grow a 5% rate after the seconyear. Other useful information are shown in the following table.What's the intrinsic value of company's shares?A.$36.B.$41.C.$44. B is correct.The requirerate of return is 3% + 1.1*7% = 10.7%.=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.B是正确的本题考察的是两阶段红利折现。 公司A的红利在第三年开始永续增长，把第三年的红利用GGM=/(r-g)可以得到第二年年末未来所有红利的折现之和P2.再和第二年年末的相加可得第二年年末的所有需要折现至0时刻的现金流。此时再用M模型分红把第一年和第二年年末现金流折现至0时刻即可求解。=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.需要注意的是，这里的r = 3% + 1.1 * 7% = 10.7%。因为题目提供的是market risk premium而不是market return，所以这里的7%直接代表（market return – risk free return） 是不是是第三年的开始

2023-02-21 15:48 1 · 回答

NO.PZ2015122801000065问题如下 Veronihestimatethcompany A will pvin of $1.5 an$2.5 respectively the enof ye1 anye2. vin are expecteto grow a 5% rate after the seconyear. Other useful information are shown in the following table.What's the intrinsic value of company's shares?A.$36.B.$41.C.$44. B is correct.The requirerate of return is 3% + 1.1*7% = 10.7%.=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.B是正确的本题考察的是两阶段红利折现。 公司A的红利在第三年开始永续增长，把第三年的红利用GGM=/(r-g)可以得到第二年年末未来所有红利的折现之和P2.再和第二年年末的相加可得第二年年末的所有需要折现至0时刻的现金流。此时再用M模型分红把第一年和第二年年末现金流折现至0时刻即可求解。=1.5, =2.5PV2= 2.5*(1.05) / (0.107 - 0.05) = 46.05.V= 1.5 / 1.107 + (2.5 + 46.05) / 1.107^2 = 40.98.需要注意的是，这里的r = 3% + 1.1 * 7% = 10.7%。因为题目提供的是market risk premium而不是market return，所以这里的7%直接代表（market return – risk free return） 为什么requirerate 这样求呢？

2022-10-13 12:30 1 · 回答