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Bluebiubiu · 2021年11月03日

这道题的div为什么收不到呢

  1. CFA II
  2. Derivative

* 问题详情，请 查看题干

NO.PZ201702190300000107

问题如下：

Based on Exhibits 2 and 3, and assuming annual compounding, the per share value of Troubadour’s short position in the TSI forward contract three months after contract initiation is closest to:

选项：

A.

$1.6549.

B.

$5.1561.

C.

$6.6549.

解释：

C is correct.

The no-arbitrage price of the forward contract, three months after contract initiation, is

F0.25(T) = FV0.25,T(S0.25 + θ.25 –γ0.25)

F0.25(T) = [$245 + 0 - $1.50/(1 + 0.00325)(0.5 - 0.25)](1 + 0.00325)(0.75 -0.25) = $243.8966

Therefore, from the perspective of the long, the value of the TSI forward contract is

V0.25(T)=PV0.25,T [F0.25(T) – F0(T)]

V0.25(T) = ($243.8966- $250.562289)/(1 + 0.00325)0.75 - 0.25 =-$6.6549

Because Troubadour is short the TSI forward contract, the value of his position is a gain of $6.6549.

在long position中 T时刻有权以fp买入资产，说明还未持有该资产，因此div取不到 那么short position对应的不是应该在T时刻卖出，而现在是持有该资产的吗？既然持有div为什么是减去呢 难道所有头寸都是无法取得div吗？
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2 个答案
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lynn_品职助教 · 2021年11月04日

嗨，爱思考的PZer你好：


衍生品定价的基础假设是无套利，期初投资的一笔现金流，按无风险利率计算到T时刻后 ，会等于T时刻收到的现金流。

就forward contract pricing而言，long 头寸下，期初支付的forward contract price = T时刻及T时刻内收到的现金流的PV，or，T时刻收到的现金流 + FV（持有期间收到的现金流）= FV（0时刻支付的现金流）。

所以，dividend和forward price，不管在long 头寸还是short头寸下，现金流都是相反的，都是需要减去的。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

lynn_品职助教 · 2021年11月03日

嗨，爱思考的PZer你好：


同学你说的div是不是AIt。forward contract pricing里面div的本质其实就是现金流轧差折现，见下图。

期货合约是零和游戏，long方的对手方就是short方，所以成交的价格是一样的，只有方向不同，所以最简单的理解方法就是在long的基础上加负号即可。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

Bluebiubiu · 2021年11月04日

我说的不是，我说的就是您画红叉的D=1.5

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2021-04-21 16:01 1 · 回答

NO.PZ201702190300000107 老师 我PVCt和AIt有点分不清楚

2021-04-15 11:12 1 · 回答

老师可以请你用画图法不是重新定价法解答一下这个题目吗？感谢您

2020-08-18 00:35 1 · 回答

$5.1561. $6.6549. C is correct. The no-arbitrage priof the forwarcontract, three months after contrainitiation, is F0.25(T) = FV0.25,T(S0.25 + θ.25 –γ0.25) F0.25(T) = [$245 + 0 - $1.50/(1 + 0.00325)(0.5 - 0.25)](1 + 0.00325)(0.75 -0.25) = $243.8966 Therefore, from the perspective of the long, the value of the TSI forwarcontrais V0.25(T)=PV0.25,T [F0.25(T) – F0(T)] V0.25(T) = ($243.8966- $250.562289)/(1 + 0.00325)0.75 - 0.25 =-$6.6549 Because Troubaur is short the TSI forwarcontract, the value of his position is a gain of $6.6549.这题说到了分红是半年一付，1.5$，为什么不需要除以2？

2020-08-14 15:34 1 · 回答