R21经典题1.6

嗨，爱思考的PZer你好：

你说的这两条我懂了，但经典题课程讲解的时候老师好像说了，modified duration也是信用差的更小？能再确认下吗，谢谢

---------------

同学说的是:bond with large credit spread have less sensitivity to int rate changes这条结论吧，的确，信用质量差的债券对基准利率的变化敏感度要要弱于信用质量好的，也就是modified duration小，原因是HYB的投资人不关注利率变化对债券价格的影响，更在乎的是default risk。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

不是的，只有spread duration与empirical duration才是信用越差越小。

spread duration的原因是：对于信用质量差的债券（HYB)，投资者不关注spread变化，只关注是否违约，所以，spread对价格变化的影响很小。

empirical duration的原因是：对于信用质量差的债券，spread与基准利率的负向变动关系更大，抵消作用更大，观察到的spread变化对债券价格的影响很小。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！