经典提strategies under a stable yield curve 2.2(2)

嗨，爱思考的PZer你好：

而且做回购不就是sell short term buy long term吗，类似于sell 7 days repo and buy bond，这和sell 3 year bond and buy 10 year bond没有本质区别呀

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不一样的同学，carry trade是一个long+short头寸同时存在的策略，有杠杆在里面。而strategy 1就是把Portfolio中3年期债卖了，买入10年期债，本质是一个Long only策略，没有杠杆，所以，strategy1不是carry trade哈。

duration增加肯定增加了convexity呀，这不是老师课堂说的吗？

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不好意思，这里之前说的不对，期限增加convexity的确是增加了。

老师讲这道题的时候说了strategy 1就是增加了duration，所以增加了convexity不选的，我觉得这道题strategy1 应该也是可以产生positive return的，但是不选可能因为不是best perform，因为convexity增加，降低了return。但是strategy 1的duration比strategy2大呀， stable yield curve的策略第一条不就是buy long duation bond and hold吗？

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可以这样理解，策略1增加了duration同时也增加了convexity，所以不是最优的。

但是我想说是做题要揣测出题人的考点，这道题对收益率曲线的预期是stable yield curve，策略2又是sell conveity，已经是一个很明显的信号，要考察sell convexity这个考点，而不是考察duration管理的内容。

对于stable yield curve策略，很少从duration这个角度来考察，duration management更多适用于收益率曲线变化时的的策略。

stable yield curve策略常见的考点是：一是比较buy and hold与riding the yield curve，二是用callable、MBS在不改变duration的前提下选出sell convexity策略，三是直接考察carry trade尤其是duration neutral、cash neutral的carry trade。

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

carry trade有三种方式：一是做回购；二是进入receive swap；三是long futures，策略1描述的不是上述三种，因此不是carry trade.

intramarket carry trade借短投长，只能说明增加了duration，并不一定改变convexity，仅根据期限长短无法判断convexity的变化。

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