σ∆L/L是如何影响σ∆E/E的

嗨，爱思考的PZer你好：

但是根据图中公式，如果假设ρ=1，改成完全平方差形式，则σ∆L/L越大，σ∆E/E越小？

看成完全平方差公式，让σ∆L/L越大，σ∆E/E不一定越小。

因为当ρ=1时，让完全平方差里面减号前后的值越接近，则Equity volatility就越小；

减号前后的值并非是σ∆L/L与σ∆A/A，而是（A/E）σA与（A/E-1）σL。

所以，尽可能让（A/E）σA与（A/E-1）σL的值相近，才会使得Equity volatility尽可能小。因为只有两者足够接近的时候，才会导致差值更小，算出来的Volatility会更小。

影响（A/E）σA与（A/E-1）σL这两个值的因素，除了资产、负债的Volatility外，还有杠杆。所以单纯让σ∆L/L变大，不考虑σ∆A/A与A/E的话，完全平方差里面减出来的值不一定会最小。

如果能找到杠杆、资产、负债Volatility的平衡点，实际上可以让Equity的Volatility达到最小，这就会涉及多个变量。

我们在分析的时候，就是只有1个变量，如，按住资产、负债的Volatility，杠杆不变，然后看Correlation的影响；

或者按住杠杆，Correlation不变，然后看Volatility的影响；

或者是按住Volatility，correlation不变，然后看杠杆的影响。

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