李梦璐 · 2021年10月24日
NO.PZ2016012102000202
问题如下：
Which of the following is not an appropriate method of computing free cash flow to equity?
选项：
A. FCFE = CFO – FCInv + Net borrowing
B. FCFE = CFO – FCInv – Net debt repayment
C. FCFE= FCFF- Int(1 – Tax rate)
解释：
The answer is C.
FCFE= FCFF- Int(1 – Tax rate)+Net borrowing
FCFE从FCFF推到的公式里为什么要加NB不懂。按照定义的理解，FCFF是公司可自由支配的资源，应该包含了NB在里面的，为什么算FCFE的时候还需要在FCFF基础上再加上NB呢？
Kiko_品职助教 · 2021年10月25日
嗨，努力学习的PZer你好：
FCFF是整个公司（股东和债权人）总的可以共同支配的现金流，因此不需要考虑NB。
NB是净债务=新的融资-归还债权人的部分，它只会影响股东自有支配的现金流，因此在计算FCFE时才会涉及。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
李梦璐 · 2021年10月26日
FCFF是股东+债权人总的可以支配的现金流，那里面一定包含了单纯股东可以支配的现金流（即FCFF里面已经包含了股东可支配的NB），所以从FCFF推导FCFE的时候就只要减掉债权人可支配部分就好了，为什么还要再加NB？这个不懂
NO.PZ2016012102000202 问题如下 Whichof the following is not appropriate methoof computing free cash flow to equity? A.FCFE = CFO – FCInv + Net borrowing B.FCFE = CFO – FCInv – Net repayment C.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate) The answer is C.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate)+Net borrowing考点 FCFE的公式 A是公式基础公式讲义的原型，所以A正确。B公式中的+ Net borrowing 就是 - Net repayment，一个是+净借款，一个是 - 净还款是一样的，所以正确。C公式是196页公式两个公式组合下，FCFF- Int（1-trate）=CFO-FCInvFCFE=CFO-FCInv + Net borrowing = FCFF-Int（1-trate）+ Net borrowing所以C少一项 +Net borrowing。C错误。 老师好 - 想问一下 - 相比起A 与 B - C是最不 appropriate的一个， 因为它miss 考虑了 发新债 融资得到的钱 - 股东是有权entitle to这笔钱的 - 可是如果 不考虑 A 与 B - C本身是否是错误的呢？ 如果公司不融新债， 那么可以给到 equity holr 的不就是 FCFF 减去 coupon payment （加还tax）? 所以C 从公式而言 如果公司不发新债 - 是否是正确的表达呢？谢谢 FCFE= FCFF- Int(1 – Trate)
NO.PZ2016012102000202 问题如下 Whichof the following is not appropriate methoof computing free cash flow to equity? A.FCFE = CFO – FCInv + Net borrowing B.FCFE = CFO – FCInv – Net repayment C.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate) The answer is C.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate)+Net borrowing考点 FCFE的公式 A是公式基础公式讲义的原型，所以A正确。B公式中的+ Net borrowing 就是 - Net repayment，一个是+净借款，一个是 - 净还款是一样的，所以正确。C公式是196页公式两个公式组合下，FCFF- Int（1-trate）=CFO-FCInvFCFE=CFO-FCInv + Net borrowing = FCFF-Int（1-trate）+ Net borrowing所以C少一项 +Net borrowing。C错误。 请问FCFE = CFO – FCInv + Net borrowing这个式子才是正确的，那b为什么也是正确的？
NO.PZ2016012102000202问题如下 Whichof the following is not appropriate methoof computing free cash flow to equity? A.FCFE = CFO – FCInv + Net borrowingB.FCFE = CFO – FCInv – Net repaymentC.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate) The answer is C.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate)+Net borrowing考点 FCFE的公式 A是公式基础公式讲义的原型，所以A正确。B公式中的+ Net borrowing 就是 - Net repayment，一个是+净借款，一个是 - 净还款是一样的，所以正确。C公式是196页公式两个公式组合下，FCFF- Int（1-trate）=CFO-FCInvFCFE=CFO-FCInv + Net borrowing = FCFF-Int（1-trate）+ Net borrowing所以C少一项 +Net borrowing。C错误。 为什么息税能算入FCFF，这部分钱不能自由支配吧。。。。不是必要支出吗
NO.PZ2016012102000202问题如下 Whichof the following is not appropriate methoof computing free cash flow to equity? A.FCFE = CFO – FCInv + Net borrowing B.FCFE = CFO – FCInv – Net repayment C.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate) The answer is C.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate)+Net borrowing考点 FCFE的公式 A是公式基础公式讲义的原型，所以A正确。B公式中的+ Net borrowing 就是 - Net repayment，一个是+净借款，一个是 - 净还款是一样的，所以正确。C公式是196页公式两个公式组合下，FCFF- Int（1-trate）=CFO-FCInvFCFE=CFO-FCInv + Net borrowing = FCFF-Int（1-trate）+ Net borrowing所以C少一项 +Net borrowing。C错误。 应该是选A吧，C应该少了一个net borrowing吧
NO.PZ2016012102000202 等式两边都有FCFF, 是不是typo?
