尽人事知天命 · 2021年10月19日
题目问short bullet, long barbell适用于何种预期。答案中有flattening yield curve和100bps parallel shift downward of yield curve。答案选择的是flattening yield curve，这一点我没有异议，因为无论是短期利率上涨，长期利率下降还是短期利率下降幅度低于长期利率下降幅度，都是受益的。但是为什么parallels shift downward就不对呢。short bullet, long barbell就是增加了convexity，而convexity的特性就是涨多跌少。利率向下的平行移动虽然即便是不做操作也能受益，但我增加convexity，不是表现更好吗？
pzqa015 · 2021年10月20日
嗨，努力学习的PZer你好：
parallel shift down，要long 所有期限的债券，那么就应该是Long bullet，long barbell。
convexity优良特性是在duration不变的情况下，额外的优良特性，short bullet，long barbell使得portfolio的duration变小了，所以，减弱了convexity涨多跌少的优良特性。就比如，a=b+c，只有摁住b不变，增加c才会增加a，如果b变小，c变大，a的变化就不一定了。
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