NO.PZ2020033002000051
问题如下：
Which one of the following trade would have the greatest credit exposure for a $1 million deal size (assuming neither counterparty risk nor settlement risk exists)?
选项：
A.Pay fixed in an Chinese Yuan (CNY) interest rate swap for one year.
B.Sell USD against CNY in a one-year forward foreign exchange contract.
C.Sell a one-year CNY cap.
D.Purchase a one-year certificate of deposit (CD).
解释：
D is correct.
考点：Credit exposure
解析：
A is incorrect. 在利率互换协议中，无需交换本金，只需定期交换利息差额，所以敞口不大
B is incorrect. 在远期外汇市场，按规定好的汇率将美元换成人民币。同样，在到期进行交割时，是不用对名义本金进行交割的。只交割远期汇率与当时的即期汇率之间的差额。所以其风险敞口跟A选项类似。
C is incorrect. Cap的作用是在利率互换中，防止浮动利率超过一个限定的值，这个值可以认作是cap，相当于是防止利率过于上升的一种权利。卖cap这个过程中，投资者得到premium、收到钱后，那么也就没有credit exposure了。
D is correct. CD是存款的意思，到期时银行将本金一次性交还给投资者。所以有最大的credit exposure。（注意这不是EAD）
- 我看助教老师给楼上同学的回复 说B选项是forward 不是swap。好的，forward我理解，swap我想再clarify一下哈：所以currency swap是期初一定交换本金（吗？），期间可以交换也可以不交换利息（吗？），期末可以交换也可以不交换本金吗？【as stated in 基础班讲义256页，期初 期间 期末现金流都是一定全额交割吗？还是说哪几笔可以净额交割来着？）
- D选项没看懂括号内的东西：啥叫“注意这是credit exposure 不是EAD” 我咋觉得D这个大额存单CD，是credit exposure就是EAD呀？
蟹蟹蟹蟹~
