想问下C选项的protection，是不是用convexity来衡量protection效果呢

嗨，从没放弃的小努力你好：

老师，我有点懵了。我一直以为利率曲线平行移动靠duration，convexity只是辅助。而且关于slope flatten/ steepen，more/less curvature也是通过convexity的bullet和barbell来比较的

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你的理解是没问题的

那非平行移动应该是根据啥来评估protection情况的呢

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要个各个关键点的KRD或者PVD，来进行综合判断，也可以用bullet、barbell、condor、butterfly来判断。非平行移动就是slope flatten/steepen，more/less curvature

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

不是的

C选项说的yield curve shifts and twists，这是收益率曲线的非平行移动，此时并不是用convexity来判断protection。

convexity在parallel shift下有更好的protection效果，所以这里不能根据laddered与barbell的convexity来判断两个portfolio的protection效果。

laddered provide more protection from yield curve shifts and twists的原因是它的现金流分布更均匀，面对收益率曲线非平行移动，不同关键点value变动值可能会相互抵消或相互平均，加总后portfolio value更加稳定，不会有剧烈变动，所以protection效果更好，这是原版书的一句结论，请同学记住。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！