关于A选项的理解，麻烦一下

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好，你注意一下你截图的讲义，大标题是Gordon Growth Model 而非present value model哦~~~

本题问的是present value的缺点而非 GGM的缺点。

在GGM中，公式是P = D1/（r-g） ,所以不分红的股票确实没法使用GGM。

而present value是更广义的一种未来现金流折现法。如果公司不分红，我们也可以折未来的股东自由现金流FCFE；如果股东自由现金流是负数，我们还可以折公司自由现金流FCFF。所以不分红就不再是更广义的present value的一种缺陷了哟~~

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嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好，请看以下原版书截图黄色部分什么是present value models？

那一段，现值模型是equity这门课的基础之一，主要是指资产的价值应该等于其未来可以产生的全部现金流的折现之和。主要的现值模型有DDM，GGM，FCFF，FCFE这几类

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什么是present value models? wojuedWhich of the following is most likely considered a weakness of present value models?

选项：

A.

Present value models cannot be used for companies that do not pay dividends.

B.

Small changes in model assumptions and inputs can result in large changes in the computed intrinsic value of the security.

C.

The value of the security depends on the investor’s holding period; thus, comparing valuations of different companies for different investors is difficult.

解释：

B is correct.

Very small changes in inputs, such as required rate of return or dividend growth rate, can result in large changes to the valuation model output. Some present value models, such as FCFE models, can be used to value companies without dividends. Also, the intrinsic value of a security is independent of the investor’s holding period.

考点：FCFE Model

本题问下列哪一点可以被认为是现值模型的缺点：

A:折现模型模型可以被用在不分红的公司，因为不分红我们可以折现自有现金流，这是折现折现模型的优点，比较灵活。但这个选项说反了。

B:利用折现模型进行估值，譬如GGM,V0=D1/(r-g)，这样r和g的略微改变都会影响最终的估值。譬如r是投资人的要求回报率，这个更多是分析师的预计，譬如6.1%还是6.2%可能对结果影响很敏感。因此这是现值模型的缺点，即对于inputs的变化很敏感。

C一只股票的公允价值与投资者持有它的时间无关，并不是你持有它越久它就越值钱。这个说法本身就是错误的。