美国环境恶化，不应该是买美国保险吗？

问题如下：

Li is a credit analyst in a wealth management firm. He discusses the long/Short trade with his client.

For the company and global economies, Li has the following outlooks:

Outlook 1: The credit quality of BMW will improve relative to that of Benz.

Outlook 2: The US economy will weaken relative to that of Canada.

According to the information above, a profitable long/short trade would be:

选项：

Long US CDX IG and short Canadian CDX IG.

Short Benz CDS and long BMW CDS.

Long Benz CDS and short BMW CDS.

解释：

B is correct

考点：CDS的应用

解析：

对于Outlook 1，预期BMW的信用质量相对于奔驰要提升，因此盈利的头寸应该是卖出BMW的Protection，买入奔驰的Protection。卖出BMW的Protection，对应的为主动承担BMW的Credit risk，因此是Long BWM CDS。买入Benz的Protection，相当于转移Benz的Credit risk，因此是Short Benz CDS。因此B选项正确。

对于Outlook 2，预期美国的经济相对加拿大的weaken，因此买入美国的Protection，买入美国的Protection，就是转移美国的Credit risk，因此是Short US CDX IG；卖出加拿大的Protection，对应主动承担加拿大的Credit risk，因此是Long Canadian CDX IG，因此A选项错误。注意本题所说的是头寸，而并非买卖保险，Buy/Sell protection并不直接等于Long/Short CDS头寸。两者的表述恰好是相反的。