关于concentrated stock picker怎么可以sector deviations为0？我的理解是factor neutral and diversified stock picker的sector deviation才是0吧？
笛子_品职助教 · 2021年10月22日
嗨，从没放弃的小努力你好：
concentrated stock picker对benchmark的偏离幅度要远远大于factor neutral and diversified stock picker.
举个例子，一个benchmark有10个行业，每个行业有10个股票，一共100个股票。
如果是concentrated stock picker，它可以只选10个股票，每个行业各选1只。
如果是factor neutral and diversified stock picker.，它可能要选90个股票，每个行业选9只。
那么同样是factor(sector)权重都是和benchmark一致，但是concentrated stock picker的主动风险要比factor neutral and diversified stock picker.大很多。
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笛子_品职助教 · 2021年10月12日
嗨，从没放弃的小努力你好：
也可以这么认为，但是差别在于，factor neutral and diversified stock pickers，只是略微调整一些权重。
举个例子，benchmark中的某个行业有20个股票，factor neutral and diversified stock pickers在20个股票中最看好的股票上，权重提高1%，在最不看好的股票上权重降低1%，剩下18只股票权重和benchmark一样。如果是concentrated stock picker，他可以只买1只最看好的，其他19只都不买。
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笛子_品职助教 · 2021年10月11日
嗨，爱思考的PZer你好：
在本题里，concentrated stock picker是专注于选股，不去选择行业的。也就是说，portfolio的每个行业的权重，都和Benchmark的行业权重一样，这就体现了基金经理不去刻意选择行业。而是在行业内部专注于选股。
举个例子，某个benchmark中，制造业股票占比25%，科技股票占比25%，消费股占比25%，医药股占比25%。则投资组合中，制造业股票、科技股票、消费股票、医药股票，也都占比25%。但是基金经理会在每个行业内部，选择自己认为最有上涨潜力的个股。例如benchmakr中，制造业行业有50只股票，portfolio中，基金经理可能只买5只制造业股票，5只占比加起来25%，因为他认为这5只制造业股票是最好的。这就是concentrated stock picker。
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猫猫酱 · 2021年10月11日
那么，这个concentrated stock picker和factor neutral and diversified stock picker有什么区别呢？后者也是factor(sector)权重都是和benchmark一致的，就是每个行业或因子选股有侧重呀。 而且有一道课内例题，见基础课讲义第236页，有这句话: sector deviation have a greater bearing on active risk than do security-level differences. 那为什么组合A的sector deviation=0，但是active risk却很大呢？
