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摩羯大小姐 · 2021年10月08日

為什麼cfo＝0,0.5不算嘛

  1. CFA I
  2. Equity

NO.PZ2018062002000167

问题如下：

Peter, an analyst is trying to assess the company's stock. The company just paid a dividend of $0.50 a share. The dividend is expected to grow by 25% next year, and 10% the year after. Starting from the third year, the dividend is expected to grow by 5% a year. If the required rate of return is 8%, the intrinsic value of the stock is closest to:

选项：

A.

$20.00

B.

$25.00.

C.

$21.8

解释：

C is correct. V 0 =0.625/1.08+0.6875/(1.08^2)+24.0625/(1.08^2)=21.8

Note that D1 = 0.5(1.25) = 0.625, D2 = 0.5(1.25)(1.1) = 0.6875, and P2 = D3/(k – g) =0.6875 (1.05)/(0.08 – 0.05) = 24.0625

考点：Multi-stage Model

这道题就是未来现金流折现求零时刻的估值，未来有三笔现金流：D1、D2、和P2，那么我们把他们分被折现到零时刻就可以得到V0。

解析中计算已经写的很详细了，但是有几处提问较多：

1、“just paid”就是刚刚支付的意思，就是D0。

2、用计算器的步骤：第一步 计算出D1=0.625，D2=0.6875，P2=24.0625

第二步 用计算器：CF0=0，C01=0.625，F01=1，C02=D2+P2=0.6875+24.0625,F02=1, I/Y=8, CPT--NPV=21.8

3、因为从第三年开始永续增长，所以我们计算的是P2（相当于根据D3先计算得到P2）, 因此解析里折现的是D1、D2+P2。你也可以用D4算P3，然后再将D1\D2\D3和P3一起折现到零时刻，两种算法的结果是一样的。

第一筆剛收到的0.5不算做cfo?
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3 个答案
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王园圆_品职助教 · 2021年10月08日

嗨，从没放弃的小努力你好：


同学你好，因为我们现在要求的是公司的价值而不是计算NPV。原理是P０ = D 1 / (r-g)，和D０没有关系哦～～

同学是不是对红利折现模型的内容不够熟悉呢，如果有时间的话建议再多听几遍课程相关内容呢～～这个考点会是一级的重点考察内容哦，也是二级三级的基础，所以同学多看几次加深理解的话，会更轻松的通过考试的哟～～

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努力的时光都是限量版，加油！

摩羯大小姐 · 2021年10月09日

还是不明白，按计算器为什么CF0＝0，刚刚付的0.5不是现金流吗。计算器和原理里的D1有关系吗？这个计算公式我是知道的，但是不清楚为啥计算器是这么按的

王园圆_品职助教 · 2021年10月10日

嗨，从没放弃的小努力你好：


不客气哦~~加油！！

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

王园圆_品职助教 · 2021年10月09日

嗨，努力学习的PZer你好：


同学你好，我们用计算器的目的是为了帮我们计算intrinsic　value，也就是P０　＝　D１／（ｒ－ｇ）中的P０的值哦～～

要计算Ｐ０，就需要把未来所有的分红全部折现到０时刻，即D1,D2,和terminal　valueP２全部折现到０时刻。对于当下发生的D０，既然在计算P０的时候不需要考虑，在按计算器的时候，也是不需要在CF０处体现的呢。这里的CF１，　CF２都表示未来现金流的流入。


另外，一般在使用CF键计算多期现金流的NPV的时候，CF０初输入的也不会是正数值，而会是一个负数值，表示期初由于投资一个项目支付的现金流出。

同学是不是不熟悉计算机的使用，在我们的课程里，挑战学习模式下，同学可以在早读课里看到一个“知新”模块，里面有一个视频是专门讲解计算机的使用的。同学可以再听一下，加深一下计算机使用方法的记忆哦～～


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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

摩羯大小姐 · 2021年10月09日

看懂了！谢谢！

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NO.PZ2018062002000167问题如下Peter, analyst is trying to assess the company's stock. The company just paia vinof $0.50 a share. The vinis expecteto grow 25% next year, an10% the yeafter. Starting from the thiryear, the vinis expecteto grow 5% a year. If the requirerate of return is 8%, the intrinsic value of the stois closest to:A.$20.00B.$25.00.C.$21.8 C is correct. V 0 =0.625/1.08+0.6875/(1.08^2)+24.0625/(1.08^2)=21.8Note th = 0.5(1.25) = 0.625, = 0.5(1.25)(1.1) = 0.6875, anP2 = /(k – g) =0.6875 (1.05)/(0.08 – 0.05) = 24.0625考点Multi-stage Mol这道题就是未来现金流折现求零时刻的估值，未来有三笔现金流、、和P2，那么我们把他们分被折现到零时刻就可以得到V0。解析中计算已经写的很详细了，但是有几处提问较多1、“just pai就是刚刚支付的意思，就是。2、用计算器的步骤第一步 计算出=0.625，=0.6875，P2=24.0625第二步 用计算器CF0=0，C01=0.625，F01=1，C02=+P2=0.6875+24.0625,F02=1, I/Y=8, CPT--NPV=21.83、因为从第三年开始永续增长，所以我们计算的是P2（相当于根据先计算得到P2）, 因此解析里折现的是、+P2。你也可以用算P3，然后再将\\和P3一起折现到零时刻，两种算法的结果是一样的。 老师，请问这句话是不是就是说未来都是5%的增长判断t2是termin所以要求p2

2023-02-21 08:45 2 · 回答

NO.PZ2018062002000167问题如下Peter, analyst is trying to assess the company's stock. The company just paia vinof $0.50 a share. The vinis expecteto grow 25% next year, an10% the yeafter. Starting from the thiryear, the vinis expecteto grow 5% a year. If the requirerate of return is 8%, the intrinsic value of the stois closest to:A.$20.00B.$25.00.C.$21.8 C is correct. V 0 =0.625/1.08+0.6875/(1.08^2)+24.0625/(1.08^2)=21.8Note th = 0.5(1.25) = 0.625, = 0.5(1.25)(1.1) = 0.6875, anP2 = /(k – g) =0.6875 (1.05)/(0.08 – 0.05) = 24.0625考点Multi-stage Mol这道题就是未来现金流折现求零时刻的估值，未来有三笔现金流、、和P2，那么我们把他们分被折现到零时刻就可以得到V0。解析中计算已经写的很详细了，但是有几处提问较多1、“just pai就是刚刚支付的意思，就是。2、用计算器的步骤第一步 计算出=0.625，=0.6875，P2=24.0625第二步 用计算器CF0=0，C01=0.625，F01=1，C02=+P2=0.6875+24.0625,F02=1, I/Y=8, CPT--NPV=21.83、因为从第三年开始永续增长，所以我们计算的是P2（相当于根据先计算得到P2）, 因此解析里折现的是、+P2。你也可以用算P3，然后再将\\和P3一起折现到零时刻，两种算法的结果是一样的。 老师帮忙看看我的步骤

2022-11-19 01:50 1 · 回答

NO.PZ2018062002000167 问题如下 Peter, analyst is trying to assess the company's stock. The company just paia vinof $0.50 a share. The vinis expecteto grow 25% next year, an10% the yeafter. Starting from the thiryear, the vinis expecteto grow 5% a year. If the requirerate of return is 8%, the intrinsic value of the stois closest to: A.$20.00 B.$25.00. C.$21.8 C is correct. V 0 =0.625/1.08+0.6875/(1.08^2)+24.0625/(1.08^2)=21.8Note th = 0.5(1.25) = 0.625, = 0.5(1.25)(1.1) = 0.6875, anP2 = /(k – g) =0.6875 (1.05)/(0.08 – 0.05) = 24.0625考点Multi-stage Mol这道题就是未来现金流折现求零时刻的估值，未来有三笔现金流、、和P2，那么我们把他们分被折现到零时刻就可以得到V0。解析中计算已经写的很详细了，但是有几处提问较多1、“just pai就是刚刚支付的意思，就是。2、用计算器的步骤第一步 计算出=0.625，=0.6875，P2=24.0625第二步 用计算器CF0=0，C01=0.625，F01=1，C02=+P2=0.6875+24.0625,F02=1, I/Y=8, CPT--NPV=21.83、因为从第三年开始永续增长，所以我们计算的是P2（相当于根据先计算得到P2）, 因此解析里折现的是、+P2。你也可以用算P3，然后再将\\和P3一起折现到零时刻，两种算法的结果是一样的。 为什么这里的不是0.5

2022-08-12 10:55 1 · 回答

NO.PZ2018062002000167 问题如下 Peter, analyst is trying to assess the company's stock. The company just paia vinof $0.50 a share. The vinis expecteto grow 25% next year, an10% the yeafter. Starting from the thiryear, the vinis expecteto grow 5% a year. If the requirerate of return is 8%, the intrinsic value of the stois closest to: A.$20.00 B.$25.00. C.$21.8 C is correct. V 0 =0.625/1.08+0.6875/(1.08^2)+24.0625/(1.08^2)=21.8Note th = 0.5(1.25) = 0.625, = 0.5(1.25)(1.1) = 0.6875, anP2 = /(k – g) =0.6875 (1.05)/(0.08 – 0.05) = 24.0625考点Multi-stage Mol这道题就是未来现金流折现求零时刻的估值，未来有三笔现金流、、和P2，那么我们把他们分被折现到零时刻就可以得到V0。解析中计算已经写的很详细了，但是有几处提问较多1、“just pai就是刚刚支付的意思，就是。2、用计算器的步骤第一步 计算出=0.625，=0.6875，P2=24.0625第二步 用计算器CF0=0，C01=0.625，F01=1，C02=+P2=0.6875+24.0625,F02=1, I/Y=8, CPT--NPV=21.83、因为从第三年开始永续增长，所以我们计算的是P2（相当于根据先计算得到P2）, 因此解析里折现的是、+P2。你也可以用算P3，然后再将\\和P3一起折现到零时刻，两种算法的结果是一样的。 CF0=0.5,CF1=0.625,CF2=24.75,I/Y=8,NPV=22.3

2022-05-02 01:54 1 · 回答

NO.PZ2018062002000167问题如下 Peter, analyst is trying to assess the company's stock. The company just paia vinof $0.50 a share. The vinis expecteto grow 25% next year, an10% the yeafter. Starting from the thiryear, the vinis expecteto grow 5% a year. If the requirerate of return is 8%, the intrinsic value of the stois closest to:A.$20.00B.$25.00.C.$21.8 C is correct. V 0 =0.625/1.08+0.6875/(1.08^2)+24.0625/(1.08^2)=21.8Note th = 0.5(1.25) = 0.625, = 0.5(1.25)(1.1) = 0.6875, anP2 = /(k – g) =0.6875 (1.05)/(0.08 – 0.05) = 24.0625考点Multi-stage Mol这道题就是未来现金流折现求零时刻的估值，未来有三笔现金流、、和P2，那么我们把他们分被折现到零时刻就可以得到V0。解析中计算已经写的很详细了，但是有几处提问较多1、“just pai就是刚刚支付的意思，就是。2、用计算器的步骤第一步 计算出=0.625，=0.6875，P2=24.0625第二步 用计算器CF0=0，C01=0.625，F01=1，C02=+P2=0.6875+24.0625,F02=1, I/Y=8, CPT--NPV=21.83、因为从第三年开始永续增长，所以我们计算的是P2（相当于根据先计算得到P2）, 因此解析里折现的是、+P2。你也可以用算P3，然后再将\\和P3一起折现到零时刻，两种算法的结果是一样的。 ​算法如下，区别在于24.0625除了三个1.08，因为不是第三年吗？为什么标准答案只除两个？24.0625÷1.08÷1.08÷1.08+0.6875÷1.08÷1.08+0.625÷1.08=20.2697

2022-04-20 13:10 1 · 回答