老师您好
1、这里的FP是什么？（黄色框框）是future的价格吗？ 比如说一个bond是100块，一个future大概是什么价格？
2、第二个黄框框想表达什么？跟第一个黄框框怎么匹配上，如果pvC没收到也不减去，那为什么在第一个黄框框里要列示
建议：这么复杂的理解，建议老师讲义里面写清楚，不要用嘴说，而且板书也不工整，非常不便于理解。
pzqa015 · 2021年10月09日
嗨，爱思考的PZer你好：
FP是期初确定的futures price，也就是远期交割期货合约的价格。
黄色框框PVCF0是债券coupon在期初的价格，因为你持有期货合约而没有现货，所以收不到债券的coupon，所以要在买合约的价格中把PVCF0减掉，这样你期初购买期货合约的价格就是FP-PVCF0。
债券期末现金流是100，那么对应futures的价格是100/(1+rf)t。
第二个黄色的框框表达的是对于借短期投长期的投资人来说，第一期期末应归还的本息是P0(1+rf)，但由于手中买了长期债，所以获得了长期债的收益，所以要从期末归还的现金流中减掉获得的收益PVCF0（1+rf)，这是第二个黄色框框的意思。
总的来说,futures是一个implicit carry trade，long futures的现金流等价于借短期投长期的carry trade，同学掌握到long futres=carry trade，short futures=inverse carry trade这个程度即可，这个等价过程如果理解不了就不用细扣了。
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