2014真题 机构IPS Q5 C

嗨，努力学习的PZer你好：

先说一下，现在机构IPS的考纲里面已经没有Asset-only与ALM的对比了。这部分内容可能在Asset allocation这门课里面涉及到一点。但是考纲的要求、以及知识点的深度，和这道机构IPS题目不太一样，需要注意一下。

C问这道题目中liability mimicking、Asset-only， 听讲解的时候，李老师是说相当于AO/ALM的方法比较

对的。Liability mimicking就是ALM的一种方法。简单从名字看，Liability mimicking：模仿负债，那实际就是匹配负债的方式。这个方法已经在机构IPS里面没有了，AA这门课里面应该也没有了。

在几年前的机构IPS里面，专门有一个Reading讲解Pension liability的匹配，那个里面有这种方法，不过现在已经没有了。备考的话可以直接跳过这个概念。

这道题可以用现在Asset Allocation 中 AO/ALM的对比来看么？

如果题目是对比AO与ALM方法的话，可以用Asset allocation的知识，不过这道题属于旧考纲里面：针对Pension的情景，选择合适的Asset（Linking liability to assets），与现在定性的对比有一点区别。这道题单独理解。

考试掌握现考纲Asset allocation中的要求即可。

是否用AA的思路去解答，也是基于题干GHPL's DB plan已经是under-funded状态，并且公司没有额外的Contributions提供，解决funding shortfall只能使用激进的方法以获得高回报。所以还是得转向AO的方法？

可以用提问里面的这个思路解题。提问里面说的这个思路，其实就是这道题答案给的思路。

在这道题里面，情景是：公司没有Contribution，DB有Shortfall，然后如果提高Funded status，问应该使用AO还是ALM。

在这种情景下，应该使用AO。因为ALM下，资产的收益最大就是负债的折现率，无论怎么匹配，最终DB依然是Underfunded。

由于没有Contribution，只有让资产的收益率大于负债的折现率，才能提高DB的Funded status，那只有AO的方法可以用。资产更加激进一点，才可以使得他的收益更高，提升DB Fund Status。

以上是这道题这种情景下的分析。

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