working capital—我的羊

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好，你真的很努力想要理解这个知识点，只是如果通过这么多特例来记住working capital这一个小知识点，是不是需要记忆的点就更多负担就更重了。并且你关于假设capital是羊的例子，可能中间的理解还是会有一些偏差的。

working

capital investment这一项在FCFF中，我们可以理解成只是一大串资产负债表科目的合并简写的形式。它的存在只是为了把NI或者EBIT这类不一定完全能够真实反映由于经营产生的现金流调整成经营性现金流，再调整公司由于投资产生的投资性现金流（FCInv），就可以得到最终的FCFF。

短期资产中，由于利润表中的营业收入不一定是现金收入：如应收账款当期的增加，就说明营业收入中有一部分是非现金收入，就需要减去——-ΔAR;利润表中的营业费用也不一定完全反映了经营的现金支出：如存货当期增加，则说明当期购入了更多的存货，但是却没有在营业费用中体现这部分现金支出，就需要增加现金支出项，即减去更多现金费用——-ΔInventory。短期负债中，预收账款的增加，说明当期收到更多跟经营相关的现金，但是不会反映在营业收入中，需要加回——+ΔAdvance from customers；应付账款的增加，说明当期支付了更少的为经营产生的现金，是当期的营业支出的节省，所以需要加回——+ΔAP

以上四项：-ΔAR-ΔInventory+ΔAdvance from customers+ΔAP正好是current asset中的经营性资产和经营性费用，把最前面的负号提取出来，正好是-（Δcurrent non-operating asset -Δcurrent non-operating liability），也就正好是-WCInv。

二级这里用WCInv来代表这一大串资产负债表科目，只是作了简写方便大家记忆而已。

这只是考试中可能会涉及的一个很小的点，同学已经比很多同学都试图理解的深入了很多了，所以不用太担心哦~~

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