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追风少年NKU · 2021年10月05日

请问这题如果按照讲义给的公式(中间减号)可以理解么?

NO.PZ2018122701000050

问题如下:

A trader has an option position in crude oil with a delta of 100000 barrels and gamma of -50000 barrels per dollar move in price. Using the delta-gamma methodology, compute the VaR on this position, assuming the extreme move on crude oil is $2.00 per barrel.

选项:

A.

$100,000

B.

$200,000

C.

$300,000

D.

$400,000

解释:

C is correct.

考点: Mapping to Option Position

解析:

VAR(df)=∆×VAR(ds)+1/2Γ×VAR(ds)2

VAR(df)=100000×(-2)+1/2×(-50000)×(-2)2 =-$300000

如题,比如VaR本身代表损失含义,所以VaR(dy)可以看作2,不用带负号,所以delta*VaR(dy)就代表一阶项带来的损失。

但是后面的二阶gamma项按说不是应该起到缓冲作用的么,那不就应该和一阶项方向相反么?还是说这题的gamma和讲义里的gamma情况不一样?


请帮忙捋一捋思路,谢谢!

1 个答案

DD仔_品职助教 · 2021年10月05日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你好,你把这个题想的太复杂了,其实他就是简单的套公式运算即可,答案里给的公式是站在收益的角度,认为VAR(ds)=-2,这样太麻烦了,没必要,跟我们学习的内容相反,其实不用这样。

我们直接用讲义里的公式来计算:VAR(df)=∆×VAR(ds) - 1/2Γ×VAR(ds)2,这样和我们学过的知识一致。

VAR直接带2就可以,VAR(df)=100000×2 -1/2×(-500000)× 2*2=300000

gamma确实是缓冲作用,前提条件是gamma是正数。但是这里的gamma是个负数,所以是加剧了VAR。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

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