玛卡巴卡123 · 2021年10月02日

为什么多次roll over会增加基差风险呢？

NO.PZ2019052801000028

问题如下：

Which of the following statements about basis risk is correct?

Statement 1: Basis risk increases when futures contracts are rolled over, or delivery date is before maturity date.

Statement 2: A portfolio manager decides to hedge against a two-year T-bond with the purchase of Treasury bill futures，he may be exposed to basis risk.

选项：

Statement 1 only.

Statement 2 only.

Both statement 1 and statement 2 are correct.

Neither statement 1 nor statement 2 is correct.

解释：

C is correct.

考点：Basis risk.

解析：

当期货合约的到期日和现货的到期日不相同时，会增加基差风险。statement 1正确。

用短期国债期货去对冲2年期国债也会导致基差风险，因为当利率变化时，二者的价格变化可能会不同步。statement 2 正确。

roll over的目的不是将与underlyding asset更加匹配的hedge instrument做对冲吗，这样想应该换仓的时候会降低基差风险

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李坏_品职助教 · 2021年10月04日

嗨，努力学习的PZer你好：

临近到期日之前，新的合约会有比较集中的大量成交单，市场中不只有hedge的short position，还有做单边投机的Long position也会集中在到期日附近买入新合约。

所以roll over的时候那一两天，basis究竟是如何变化是不清楚的，但是basis的波动一定会变大，所以basis risk（基差的不确定性）会变大。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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李坏_品职助教 · 2021年10月02日

嗨，从没放弃的小努力你好：

roll over展期，是把旧的期货合约平掉，新开仓做空一份到期日更远的期货合约。

一般来说到期日更远的期货合约的价格更高一些，我们等于是平掉一个价格低的旧合约，高位开多一份价格高的新合约。这样future price是变化的。所以basis= spot price - future price，basis也就变了，增加了basis risk。

roll over主要是为了延长hedge的期限，新合约不一定就是更match现货的

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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玛卡巴卡123 · 2021年10月04日

可是换仓时候换了一份价格高的新合约 futures price升高 basis不是应该降低所以基差风险降低吗？

为什么多次roll over会增加基差风险呢？

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