Duration match, Cash flow match, tender offer 的成本比较

嗨，从没放弃的小努力你好：

谢谢助教老师，请问那么叫“承担免疫过程中的各种风险”，如果只买国债了，那都没有信用风险了，如何才能有“较高的realize return”? 较高的return不是因为承担了更高的风险才能实现吗？ 

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国债虽然没有credit risk，但是整个免疫过程中面临着诸如spread risk、model risk等风险。总之，duration match由于没有像cash flow match那样逐笔匹配现金流，所以，相当于是一个更简单的免疫策略，这个实施过程中面临着各类导致免疫失败的风险，所以要有高的折现率，终值固定的情况下，期初可以准备少点钱。

duration match需要提前卖出债券，所以一定要选择流动性好的债券，最理想的是买国债，但是由于国债的YTM低于公司债，所以实务中也会用流动性好的公司债来代替，这是一个在流动性和收益率之间做trade off的过程，这就是老师说的duration match对于债券质量要求没那么高的意思。

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