Hertz_品职助教 · 2021年09月27日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好~
我猜测你问的应该是下面我截图部分黄线框出来的公式哈（如果不是，还麻烦同学具体提供一下有疑问的公式或者所在讲义的位置呀~）
下面这个daily roll的公式中，其中 front- month futures指的是一个月以后到期的VIX 期货合约。这个公式表示的是签订的这个一个月的VIX期货合约随着到期日的临近，平均每天需要向现货roll多少才能最后达到期货与现货的收敛。通俗一点就是这个期货价格减掉现货价格的差值除以这个合约所剩的天数（其中注意是交易日）。
其实在这个知识点下，这个公式并不是很要紧。反而是公式下面这个结论更加重要。并且会有计算。我贴一道题目放在这里，同学可以看一下，题目的解析我也做一下解释哈。
题目说VIX的期限图是向上的（upward sloping）,然后VIX指数现在是16.60，一个月的VIX futures是17.5.两个月的VIX futures是18.10.因为题目说了接下来三个月这个曲线保持不变，即在接下来的三个月时间里，无论你什么时候看VIX futures的价格，一个月的都是17.5，两个月的都是18.10.
然后看题目的问题，问的是Lyn这个人应该如何买卖。
B选项：买两个月的卖出一个月的。
买两个月的，假设经过一个月，则这个两个月的合约变成了1个月的，价格由18.1降到了17.5,亏了0.6；但是他有卖出了一个月的，这一个月的合约经过一个月后将会有17.5降到16.6，下降了0.9.因为我们是卖出，价格下降我们获利，即我们转了0.9.一赚一亏，总共净赚0.3
C选项：买一个月的卖出两个月的。
同上面的分析，买一个月的在价格下降0.9的时候亏了0.9；卖出两个月的，赚了0.6，净亏损0.3.所以选B不选C
（tips:同学可能会想对于B选项，如果他只卖掉一个月的直接赚了0.9，而不买入两个月的，这样就不用亏0.6了，直接变成净赚0.9了呀。注意这里其实是有一个对冲的理念的哈，因为对期货合约在接下来三个月价格不变的预期只是假设的，万一实际情况没有按照我们预期的发展，二是背道而驰，我们一买一卖不至于亏得太惨嘛）
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
斯晨怡🍊 · 2021年09月27日
A为什么不行呢
