为什么不选c？

NO.PZ2018101501000030

问题如下：

Jackie is evaluating the effects of changes in the capital budgeting assumptions. What will happen if we make a switch from straight-line depreciation to accelerated depreciation?

选项：

The NPV will increase and the first year operating income after taxes will decrease.

The NPV will decrease and the first year operating income after taxes will increase.

Both the NPV and the first year operating income after taxes will increase.

解释：

A is correct.

考点：Cash Flow Projections: Expansion Project

解析：加速折旧法导致前几年折旧费用上升，税后经营利润会下降。在计算经营性现金流时，我们需要把折旧这一项非现金流支出加回。当转换为加速折旧法之后，早期的现金流变多，而现金流发生的越早对NPV的影响越大，从而导致NPV的增加。

请问老师为什么不选c?

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1 个答案

王琛_品职助教 · 2021年09月26日

嗨，从没放弃的小努力你好：

因为第一年的 operating income after tax 将减少，而不是增加

题目问的并不是经营性现金流 OCF，而是 operating income after tax，即 EBIT(1-T)，即 (S-C-D)(1-T)，D 变大，所以 EBIT(1-T) 下降

有三个容易混淆的概念，需要咱们辨识清楚哈

operating income before tax, EBIT=S-C-D

operating income after tax, EBIT*(1-T)

after-tax operating cash flow, EBIT*(1-T)+D

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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