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GENGEN · 2021年09月24日

Reinvestment risk

请问 bullet, barbell 和 ladder 三者的reinvestment risk 应该从什么角度考量? coupon rate vs. interest rate; investment horizon vs. Macaulay duration; duration 对reinvestment risk 有影响么? 谢谢
1 个答案

pzqa015 · 2021年09月24日

嗨,爱思考的PZer你好:


一般情况下都是比较三个portfolio duration相近情况下的reinvestment risk。

大小关系是:barbell>laddered>bullet。

原因如下:

reinvestment risk是收益率曲线变动,导致收到coupon再投资收益变的不确定的风险

1、laddered的reinvestment risk大于bullet,因为bullet的现金流差不多集中在投资期结束,再投资的问题比较小。

2、barbell期初有占比很大的现金流入,所以面临再投资风险会很大,而laddered 现金流均匀分布于中间期限,每笔现金流相对于laddered所有现金流的占比相对低于barbell期初现金流相对与barbell所有的现金流,因此,laddered现金流面临的再投资风险要低于barbell。另一方面,由于laddered portfolio现金流分布更均匀,所以收益率曲线变动时,不同时间点现金流的再投资盈亏更有可能相互抵消,所以它的value值比barbell更稳定,所以再投资风险更小。


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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

GENGEN · 2021年09月24日

谢谢

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