请问这个等式是怎么推导出来的?
谢谢
王园圆_品职助教 · 2021年09月17日
嗨,努力学习的PZer你好:
同学你好,首先这个公式成立的前提是公司不再发行新股。并且公司的资本结构是保持不变的(即equity增加多少,债就要相应的新发多少,从而保持杠杆比率)
在这两个前提下,我们可以知道,假设一个公司的equity按g的速度增加,
那equity*g = retained earning (1式)
同时 retained earning = NI*b (2式)
通过把一式和二式联合在一起,就可得到g = NI/equity * b = ROE * b
定性的来说,既然要求公司的可持续增长率,那就只有利润增长带来的留存收益的增长,从而带动公司的equity的增长是最为稳定持续的。公司的利润中,分给股东的现金股利不能用于再投资,所以应该被剔除。而每年新增的留存的利润(NI*b),就成了公司净资产增长(Equity * g)的唯一来源。所以NI * b = Equity * g,化简一下即可得到该公式哦~~
另外,这个知识点,李老师在上课的视频中有更详细的讲解哦~~建议同学有空可以再多听几次,加深印象,这样考试就不会在这类问题上有困扰啦~~(视频在sustainable growth rate 1.5倍速下第3分07秒左右开始,会有该公式的讲解)
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!