一只可爱的猪 · 2021年09月14日

还是不明白

* 问题详情，请查看题干

NO.PZ201812020100000806

问题如下：

Based on Exhibits 1 and 2, which of the following portfolios is most likely to have the best performance given Edgarton’s yield curve expectations?

选项：

Current Portfolio

Pro Forma Portfolio 1

Pro Forma Portfolio 2

解释：

C is correct.

Given Edgarton’s expectation for a steepening yield curve, the best strategy is to shorten the portfolio duration by more heavily weighting shorter maturities. Pro Forma Portfolio 2 shows greater partial duration in the 1- and 3-year maturities relative to the current portfolio and the least combined exposure in the 10- and 30-year maturities of the three portfolios. The predicted change is calculated as follows:

Predicted change = Portfolio par amount × partial PVBP × (curve shift in bps)/100

这道题的思考逻辑能不能麻烦老师写一下

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2 个答案

pzqa015 · 2021年09月16日

嗨，从没放弃的小努力你好：

以current portfolio为例

△value=-1%*0.0020-1%*0.0058-1.25%*0.0095-1.6%*0.0177-1.75%*0.0394=-0.1169%

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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pzqa015 · 2021年09月15日

嗨，爱思考的PZer你好：

这个题的考点是收益率曲线非平行移动下的portfolio选择问题。

有两种解题方法

一种方法是定性计算：

分别用三个portfolio的每个点的PVBP乘以该点的yield curve，得到的是portfolio的value变动，这样是最准确的。

计算结果是：△current portfolio=-0.1169%、△portfolio1=-0.1198%、△portfolio3=-0.1145%，所以收益率曲线变动，portfolio表现最好。

另一种方法是定性判断：

定性判断要用到三个portfolio相同时间点PVBP的比较

因为收益率曲线的长期上涨多，短期上涨少，因此，只有短期PVBP大，长期PVBP小的portfolio才是表现好的，同时，由于期限短的债券PVBP值本来就很小，所以我们可以忽略短期债券PVBP的影响，只分析长期债PVBP的影响。

三个portfolio中，

30Y的PVBP，portfolio 1最小，portfolio 2与current 相同。

10Y的PVBP，portfolio 2最小，portfolio 1最大，current居中。

5Y的PVBP，portfolio1最大，currrent与portfolio2一样小。

通过对三个期限PVBP的分析，大概可以推断出，portfolio2的中长期PVBP整体是小于另外两个portfolio的，所以可以推断出面对收益率曲线的变动，它是表现最好的。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

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