pzqa015 · 2021年09月11日
嗨,从没放弃的小努力你好:
应该是intramarket carry trade在yield curve move to forward rate时breakeven,而不是intermarket carry trade。
首先明确一个债券估值的原理:
某个时间点债券的合理价格是这个时间点spot rate折现得到的价格。比如,现在1年期债券的合理价格是t=0时刻s1折现得到的价格;t=2时刻1年期债券的合理价格是t=2时刻的 spot rate s1’得到,那么站在t=0时刻,s1’是future spot rate。
Statement 3这句话描述是intra market carry trade的本质,即沿着收益率曲线roll down的效应:
如果收益率曲线不变,那么2年期债券持有1年后卖出,卖出价格的折现率是t=1时刻1年期spot rate s1’,它应该与t=0时刻的forward rate f(1,1)相等,才能达到breakeven,否则,就有套利空间。
如果s1’> f(1,1),则现在债券1年后的价格被高估(因为本应用更大的折现率s1’计算债券1年后的价格,却用了一个更小的折现率 f(1,1)来折现)。
如果s1’<f(1,1),则债券1年后的价格被低估(因为本应用更小的折现率s1’计算债券1年后的价格,却用了一个更大的折现率 f(1,1)来折现)。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!
pzqa015 · 2021年09月11日
嗨,从没放弃的小努力你好:
应该是intramarket carry trade在yield curve move to forward rate时breakeven而不是intermarket carry trade。
首先明确一个债券估值的原理:
某个时间点债券的合理价格是这个时间点spot rate折现得到的价格。比如,现在1年期债券的合理价格是t=0时刻s1折现得到的价格;t=2时刻1年期债券的合理价格是t=2时刻的 spot rate s1’得到,那么站在t=0时刻,s1’是future spot rate。
然后我们来看这句话。
Statement 3描述是intra market carry trade的本质,即沿着收益率曲线roll down的效应:
如果收益率曲线不变,那么2年期债券持有1年后卖出,卖出价格的折现率是t=1时刻1年期spot rate s1’,它应该与t=0时刻的forward rate f(1,1)相等,才能达到breakeven,否则,就有套利空间。
如果s1’> f(1,1),则现在债券1年后的价格被高估(因为本应用更大的折现率s1’计算债券1年后的价格,却用了一个更小的折现率 f(1,1)来折现)。
如果s1’<f(1,1),则债券1年后的价格被低估(因为本应用更小的折现率s1’计算债券1年后的价格,却用了一个更大的折现率 f(1,1)来折现)。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版,加油!