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斯晨怡🍊 · 2021年09月10日

固收课后题R20-23

第三小点怎么理解,请解答下
2 个答案
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pzqa015 · 2021年09月11日

嗨,从没放弃的小努力你好:



应该是intramarket carry trade在yield curve move to forward rate时breakeven,而不是intermarket carry trade。

首先明确一个债券估值的原理:

某个时间点债券的合理价格是这个时间点spot rate折现得到的价格。比如,现在1年期债券的合理价格是t=0时刻s1折现得到的价格;t=2时刻1年期债券的合理价格是t=2时刻的 spot rate s1得到,那么站在t=0时刻,s1是future spot rate。

Statement 3这句话描述是intra market carry trade的本质,即沿着收益率曲线roll down的效应:

如果收益率曲线不变,那么2年期债券持有1年后卖出,卖出价格的折现率是t=1时刻1年期spot rate s1,它应该与t=0时刻的forward rate f(1,1)相等,才能达到breakeven,否则,就有套利空间。

如果s1> f(1,1),则现在债券1年后的价格被高估(因为本应用更大的折现率s1计算债券1年后的价格,却用了一个更小的折现率 f(1,1)来折现)。

如果s1<f(1,1),则债券1年后的价格被低估(因为本应用更小的折现率s1计算债券1年后的价格,却用了一个更大的折现率 f(1,1)来折现)。


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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

pzqa015 · 2021年09月11日

嗨,从没放弃的小努力你好:


应该是intramarket carry trade在yield curve move to forward rate时breakeven而不是intermarket carry trade。

首先明确一个债券估值的原理:

某个时间点债券的合理价格是这个时间点spot rate折现得到的价格。比如,现在1年期债券的合理价格是t=0时刻s1折现得到的价格;t=2时刻1年期债券的合理价格是t=2时刻的 spot rate s1得到,那么站在t=0时刻,s1是future spot rate。

然后我们来看这句话。

Statement 3描述是intra market carry trade的本质,即沿着收益率曲线roll down的效应:

如果收益率曲线不变,那么2年期债券持有1年后卖出,卖出价格的折现率是t=1时刻1年期spot rate s1,它应该与t=0时刻的forward rate f(1,1)相等,才能达到breakeven,否则,就有套利空间。

如果s1> f(1,1),则现在债券1年后的价格被高估(因为本应用更大的折现率s1计算债券1年后的价格,却用了一个更小的折现率 f(1,1)来折现)。

如果s1<f(1,1),则债券1年后的价格被低估(因为本应用更小的折现率s1计算债券1年后的价格,却用了一个更大的折现率 f(1,1)来折现)。


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