pzqa015 · 2021年09月12日
嗨,从没放弃的小努力你好:
这道例题中,f(1,1)=3.01%,而如果收益率曲线不变,那么t=1时刻,对1年期spot rate的预期还是1%,也就是说E(S1)<f(1,1)。
债券在t=1时刻卖出的合理价格应该是用t=1时刻的1年期spot rate折现,也就是E(S1)折现,既然E(S1)<f(1,1),说明未来债券的价格是低于隐含在f(1,1)中的价格的,那么未来债券可以以一个更高的价格卖出(折现率低,价格高),这就是carry trade额外收益的来源。
这句话表达的含义是,如果forecast ending yield(E(S1))<forward rate(f(1,1)),那么赚到的收益高于one period rate S1(不是低于S1,你写反了)。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版,加油!