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Emmaleeyun · 2021年09月08日

行为金融reading7课后题第一题

​老师,第一题做的怀疑人生。 第一个陈述,经验主义接受新信息,与heuristics怎么理解,课件里没找到这个概念?陈述2低估损失,高估收益,跟前景理论感觉也不太一致呀,前景理论不是说损失厌恶和差不多方法最决策吗?第三个陈述,自律性强就反映了想要最大化当下效应吗?

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王琛_品职助教 · 2021年09月09日

嗨,努力学习的PZer你好:


1)第一个陈述,经验主义接受新信息,与heuristics怎么理解,课件里没找到这个概念?

Statement 1 表述:当一家公司的新信息出现时,客户根据过去对类似信息的经验,调整对该公司股票的预期

这里涉及的是:做决策;修改期望(更新信念) revise expectations (update beliefs) 时的依据

如果是传统金融学,决策基于效用理论;更新信念要基于贝叶斯公式,即通过概率公式做出比较严谨的判断

请参考:原版书 P8 "investors make decisions consistent with utility theory and revise expectations (update beliefs) consistent with Bayes’ formula."

如果是行为金融学,更新信念是基于经验和知识,以简化决策流程 "based on experience and knowledge that simplify decision making"

解析出现了一个词 "heuristics",我之前总结过,同学可以先参考一下:https://class.pzacademy.com/qa/75458

2)陈述2低估损失,高估收益,跟前景理论感觉也不太一致呀,前景理论不是说损失厌恶和差不多方法最决策吗?

Statement 2 中,客户高估了期权获取收益的概率,低估了损失(期权费的成本)的概率

涉及的是 prospect theory,其有两个组成部分 value function 和 decision weights,这道题涉及的其实是 decision weights

概率加权函数表达了这样一个事实:人们倾向于对小概率事件反应过度,而对中等和大概率事件反应不足

"The probability-weighting function expresses the fact that people tend to overreact to small probability events but under-react to mid-sized and large probabilities."

考查的角度是对不同概率事件的反应程度,重点是概率,而不是盈亏的结果哈

3)第三个陈述,自律性强就反映了想要最大化当下效应吗?

题干问的是 "most consistent",前两个 Statement 描述的都是行为金融学的范畴,所以从这个角度出发,也能得出选 Statement 3 的结论哈

Statement 3 中投资者有预算、存钱,克制花钱的冲动,属于理性的投资者

expected utility theory 属于传统金融学,投资者的表现是完美的、理性的、追求效用最大化的

也请参考原版书 P8:在效用理论中,人们在预算约束的现值下最大化效用的现值 "In utility theory, people maximize the present value of utility subject to a present value budget constraint"

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努力的时光都是限量版,加油!

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