固收基础287页

嗨，爱思考的PZer你好：

货币标价是USD/EUR与USD/GBP，F＞S，表示EUR及GBP升值，USD贬值。

判断是否hedge，并不是单纯比较F与S，而是要比较(F-S)/S与(E(S)-S)/S，E（S）是基金经理对未来汇率的预期。

如果预期(E(S)-S)/S＞(F-S)/S，就不需要hedge。

如果预期(F-S)/S＞(E(S)-S)/S，就需要hedge。

答案的意思是如果hedge的话

USD投资EUR，半年后换回USD后，除了能拿到投资欧元资产的收益后，还能拿到欧元升值带来的85bp收益。

USD投资GBP，半年后换回USD后，除了能拿到投资英镑资产的收益后，还能拿到英镑升值带来的49bp收益。

如果基金经理对未来汇率的变化有预期，而且预期汇率值计算的汇率收益大于forward rate计算的汇率收益（(E(S)-S)/S＞(F-S)/S），那么不hedge。

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