将来经济越好，收益率越陡峭，价格P越高，expect return 越高，从而credit premium越高。
但是最后又说流动性越差，P越低，credit premium越高，这不矛盾吗？
源_品职助教 · 2021年09月08日
嗨，从没放弃的小努力你好：
短期credit premium高，原版书的给出的解释是“Credit premiums tend to be especially generous at the short end of the curve. This may be due to “event risk,”
It may also be due, in part, to illiquidity since many short-maturity bonds are old issues that rarely trade as they gradually approach maturity.
可以看出这里是由于信用风险以及流动性风险导致的。
所以因为人们对流动性差的预期，那么首先是credit SPREAD的上升，这是事前的角度，这会导致P下降。
但是从事后角度看，到了债券到期，没有违约等事情，债券按照面值正常交付，那么那个时候债券的P就上升了。所以从事后角度看credit premium增加。
因为短期的债有一个高credit premium，所以应该投短期债，而这部分资金是从卖中期债获得的（实务中观察的结果）。
所以中期债比例低，短期长期较高，这就类似于一个BARBELL
不客气
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！