fansen · 2021年09月05日
老师好，听完CME中Example:forecasting return based on yield to maturity时有几个问题想不明白。
1.从DCF的公式中能看出利率上升对reinvestment 的影响吗？
2.课程中，利率上升了200Bp，capital loss 是9.68，但是利率是两年缓慢增加到200Bp的，所以这个地方求出的capital loss 是个大约值吗？对coupon的影响并不是200Bp
3.再投资利率上升200BP只对coupon有影响吧，对最后一笔没有影响，那么收益率每年2%只是对coupon的吧，不是整个债券的收益率
4.再投资利率的计算应该是用几何平均计算还是用算数平均计算，这个地方是不是为了简化所以用算数平均数计算
这道题只是粗略计算是吗？
源_品职助教 · 2021年09月06日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学是这样的，这里的结论不依赖与DCF模型，而是依赖
If the investment horizon equals the (Macaulay) duration of the bond or portfolio这个条件。
在CME学科里，原版书并没有解释原因。只要求记住结论即可。
我记得这个结论的推导是二级的固定收益的内容。所以如果同学想深究到底，可以把因为这个条件得到CAPITAL GAIN和REINVESTMENT相抵消的结论重新提问下，并且表上二级、三级的固收标签，会有专门负责这门课的老师为你解答。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
fansen · 2021年09月06日
好的谢谢老师
fansen · 2021年09月06日
老师您好，我这边没有办法打二级标签，有没有讲义截图我这边自己看一下
源_品职助教 · 2021年09月06日
嗨，从没放弃的小努力你好：
2.前两年增加的幅度幅度是1%，这是个粗略值，之后每年增加的2%就是精确值。
RI前两年年平均是1% 可以这样想。
如果是在0时刻就上涨了2%，那么第一年就有个2%，第二年也有个2%，所以总共就是4%
如果实在1时刻上涨了2%，那么就只有1个2%（也就是从第一年到第二年末的2%）
但是课程里说了是假设第二年年末才涨到2%，也就是之前很长一段时间的都没有享受到这个2%，从一个平滑的观点看，原版书告诉我们，其实就是2年上涨了1%。
其实原版书这里没有对1%做出详细的解释，可以直接当成是原版书自己的一个假设，因为真实怎么长的，其实谁也不知道。
而第五年和第七年是在利率上涨2%后开始计算，也就是其中每年2%，5年就是（5-3）×2%，七年就是（7-2）×2%（线性模式）
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
讲义截图如上，不客气~