collar和forward conversion with option

那是不是说这两个策略的区别就在于投资者想不想贷款？ 如果想贷款那就是forward convertion with option，如果不想贷款就是collar，

是

除此以外其余的都相同吧

他们头寸不同，

另外collar有的优点，forward convertion with option没有

Forward conversion with option:

用option 合成forward 去对冲手上现有的【long的头寸】，例如手上Long A stocks

我可以使用 【long put on A stock + short call on A stock】去合成一个short forward on A stock

见下图：

所以此刻，我手上的【long的头寸】已经被对冲了，那么这个头寸的风险降低，于是可以拿着这个头寸去贷款，此过程成为Monetization

Collar=short call + long put

其目的其实也是为了保护手上的头寸，但这个collar，其目的在于当手上有大量的某公司股票，但你目前即不愿意去卖（即不愿意变现，不愿意贷款，也也就是上述的Monetization），又想对冲风险，就可以用到collar；那么collar的优点如下（也就是讲义里提到的）：

Hedge against a decline in the price of a stock

Retain a certain degree of upside potential

Defer capital gains tax while avoiding expenditure.

The investor retains any dividend income and voting rights.