MM Proposition 1 without tax时，为什么cost of debt和WACC都是不变的？以下理解正确吗

嗨，从没放弃的小努力你好：

1）cost of debt不变是因为假设公司没有破产还不起债的风险，即investors can borrow/lend at the risk-free rate

前半句理解是正确的，是因为没有破产成本 "no bankruptcy costs"

对应到 MM 理论的假设，我个人理解，可能是对应的假设第二条，而不是同学说的第三条

第二条：债券和股票在完全资本市场上进行交易 "Bonds and shares of stock are traded in perfect capital markets"

这意味着没有交易成本，没有税收，没有破产成本，而且每个人都有相同的信息。关键是其中的 "没有破产成本"

"no transactions costs, no taxes, no bankruptcy costs, and everyone has the same information"

因为在没有税收的情况下，无论假设债务是无风险的，还是有风险的，只要没有破产成本，MM Proposition 1 without tax 结论就成立

请参考原版书 P96 附注 3

"in the absence of taxes, MM’s capital structure irrelevance result holds whether debt is assumed to be risk-free or risky, so long as there are no bankruptcy costs."

2）WACC不变是因为假设了资本结构不影响公司价值，而公司价值=EBIT/WACC，资本结果肯定不会影响经营成果EBIT的，EBIT不变，所以WACC也不能变

是的，同学的理解是正确的

也请参考：https://class.pzacademy.com/qa/58165

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