嗨,努力学习的PZer你好:
1)请问不用考虑repurchase之后的D/E变化么
考虑的就是 repurchase 之后的 D/E 变化哈
发债回购后,value of the debt 是 1 million, value of the equity 是 2.1 million
所以 D/E 比例为 1/2.1
2)回购之后股票应该会减少啊,这个变化体现在答案的哪一步呢?
回购后,股票是减少了呀
发债回购前,value of the equity 是 2.8 million;发债回购后,value of the equity 是 2.1 million
同学可能奇怪,为何不是 2.8-1=1.8 million,因为发债要交利息,利息可以少缴税,所以税盾是 D *T,即 1* 30%=0.3 million,所以发债回购后,value of the equity 是 1.8+0.3=2.1 million
李老师在基础班视频中,担心大家在这里会有疑问,也专门做了讲解说明,请参考:基础班视频 Capital Structure Theory: with tax,2 倍速播放,09:48 处左右
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