经典题r44 3.5

同学你好，

要看的比绝对值更细一些，需要同时看inflation这个因子前的sensitivity的大小，符号，和long还是short。

举几个例子说明：

①以本题为例，fund B和fund C的inflation factor的β都是正数。这个时候如果预期到inflation下降。要赚钱的话，就只有做“short”才能越跌越赚钱。而short的对象就是能赚的更多的fund B，因为fund B的inflation sensitivity更大。

②假设此时不允许做short，那么在inflation下降的情况下fund B和fund C都会损失，但inflation sensitivity更大的fund B会损失的更多，所以这时候应该把sensitivity更大的fund B优先卖了。由于题目背景往往都是“fully invested”，所以此时卖B的钱需要用来买C，虽然还是亏，但是比同时持有B和C亏得少。

③如果此时fund B的inflation sensitivity是负值，那么直接long B就可以了，也可以达到inflation越跌越赚的效果。但如果此时预测inflation会上涨，那么就还是要short B，此时原因同①。