pzqa015 · 2021年08月24日
嗨，爱思考的PZer你好：
top down的方法是自上而下的分析，更专注于趋势，比如，通过央行货币政策或财政政策，结合当前的各项宏观经济指标走势，对未来基本面有个判断，比如未来经济下行压力大，信用违约风险加大，那么可能更多地配置国债，降低企业债配置，同时，拉长久期，享受收益率曲线下行带来的红利。或者是基于对不同行业发展趋势的判断，在不同行业之间调整债券仓位。这就是自上而下的建仓方法。
bottom up方法是自下而上，更倾向于比较不同债券的relative value。比如，A与B债券，同行业、企业规模、整体财务杠杆、盈利能力等多个指标都很类似，但是A与B相似债券有不同的价格或者spread，那么就可以判断出spread大的被低估，买入，spread小的被高估，卖出，大概就是这样一个方法，自下而上更加强调债券之间的relative value比较。
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