我觉得她讲的不对哈,这个推导过程是拿小t时刻的PD乘以未来的LGD,本身时间上就有错位。
一个公司债券的期望损失其实就是对firm value的put option的价值。讲义163页:debt的value等于rf bond减去put on firm。
移项可得,rf波动减去debt value(这其实就是EL了),等于put on frm,所以期望损失就是put option的价值。
firm value后面跟的就应该是N(-d1)。
原版书也是这么写的:
我建议是先按原版书记,这个问题我会反馈,如果有不一样的结果我再告诉你。