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knmdjja · 2021年08月22日

关于tax havesting

原版书有一个例题大概意思是,有A,B两个portfolio,market value 都是10m,A 是overvalue,B是undervalue。如果投资者需要10m现金的话,需要怎么操作。假设投资者是taxable的。

原版书的回答是100%卖 B, 因为卖A有 capital tax。


我的问题是,为什么不能卖50%A+50%B? 这样B的capital loss 刚好可以抵消 A的capital gain,而且不用全部卖完undervalue 的B, 剩下50% B还有可能升值。


以下是原版书的解释

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All else equal, portfolio managers for taxable investors should have an incentive to defer capital gains taxes and realize capital losses early (tax-loss harvesting) so that losses can be used to offset current or future capital gains. Despite the slight undervaluation of the position, the portfolio manager might want to liquidate Position B because of its embedded capital loss, which will result in a lower realized net capital gain being distributed to investors. This decision is based on the assumption that there are no other capital losses in the portfolio that can be used to offset other capital gains. Despite the slight overvaluation of Position A, its liquidation would be less desirable for a taxable investor because of the required capital gains tax.


1 个答案

笛子_品职助教 · 2021年08月23日

嗨,从没放弃的小努力你好:


这个知识点在个人IPS中。这类tax harvesting的题目通常是有默认的一个背景的,也就是说,投资组合里并不会只有这2个证券,可以理解成:整个投资组合里已经有了其他资产要卖出并兑现资本利得的前提下,此时还需要在卖出A和卖出B之间做选择,问,对于taxable投资者,是应该卖出A还是B。


这类题目的常规考法:对于taxable投资者,需要卖出undervalue的证券,这样可以少交税。对于本身免资本利得税的投资者(如TEA、TDA账户),就直接卖出overvalue的证券。

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