如下是我上课记得笔记,感觉(2)和(5)略矛盾,还请老师解答,谢谢,如下理解如有不当之处也烦请指出,感恩的心
2、credit premium
(1)credit spread:事前的概念,相当于风险补偿——投资者要求的收益率(买债券之前预期到的)
(2)credit premium:投了一段时间,实际获得的对于信用风险的补偿,与expected return相关;买了债券后,市场信用状况变差,债券价格下降,出现capital loss,即债券的实际expected return小,说明事后获得的credit premium小于事前要求的credit spread(买债券之后没有预期到的)
(3)如果目前公司债spread较高,说明目前价格低,买债券合算
(4)陡峭的收益率曲线意味着较高的term premium,其credit premium也较高。因为收益率曲线陡峭意味着经济趋势转好,expected return增加,所以credit premium也较高
(5)股票市场上implied volatility(隐含在option价格中,反映了市场上投资者对于未来波动性的预期)高,所以投资者要求更高的风险补偿,对于公司债来说是bullish(目前价格低)
(6)市场上贷款违约增加,说明信用状况差,买了债券的违约风险大,expected return下降,所以credit premium低