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小白熊 · 2021年08月21日

credit premium的理解

如下是我上课记得笔记,感觉(2)和(5)略矛盾,还请老师解答,谢谢,如下理解如有不当之处也烦请指出,感恩的心


2、credit premium

(1)credit spread:事前的概念,相当于风险补偿——投资者要求的收益率(买债券之前预期到的)

(2)credit premium:投了一段时间,实际获得的对于信用风险的补偿,与expected return相关;买了债券后,市场信用状况变差,债券价格下降,出现capital loss,即债券的实际expected return小,说明事后获得的credit premium小于事前要求的credit spread(买债券之后没有预期到的)

(3)如果目前公司债spread较高,说明目前价格低,买债券合算

(4)陡峭的收益率曲线意味着较高的term premium,其credit premium也较高。因为收益率曲线陡峭意味着经济趋势转好,expected return增加,所以credit premium也较高

(5)股票市场上implied volatility(隐含在option价格中,反映了市场上投资者对于未来波动性的预期)高,所以投资者要求更高的风险补偿,对于公司债来说是bullish(目前价格低)

(6)市场上贷款违约增加,说明信用状况差,买了债券的违约风险大,expected return下降,所以credit premium低

1 个答案
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源_品职助教 · 2021年08月22日

嗨,努力学习的PZer你好:


你笔记上的理解和结论都是OK的。

第二和第五条不矛盾呀。第二条更多地失宠事后角度来看的,因为收益高了,所以包含在收益中的credit premium也就高了

而第五条失踪事前角度分析,当前的折现率高,所以当前价格低,未来会上升,所以未来债券的价格谁张,所以买债券是比较好的选择。

不客气

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