个人IPS leverage capitalization

后题12题，leverage capitalization，可以省税是什么意思？是现在卖给PE的部分收低tax，预期未来tax上涨，未来高tax可以征到更少的股份上？老师上课讲解说的因为没有真正卖股不用交税，是否与本题无关

• 由于文中提到“tax rates are likely to increase in the near future”，那么相对于3-5年后退休时再卖，我们现在卖一部分自己手上的股票出去，就能被charge相对来说比较低的税率。
• 而且相对于直接把公司卖掉，这种方式只是卖了部分，那么就可以defer一些capital gain tax,则defer的这些tax可以拿去再投资。

所以综上所述是可以Minimize tax liability的。

2、经典题P13的第2题，策略1，leverage capitalization，PE买走了原公司40%的股权，为什么可以有权roll剩下的60%的股权变成非分红股？这样做的意义是什么，60%的部分不是原公司股东的吗。 谢谢

MTL Strategy 1: A private equity firm can arrange to leverage MTL, paying Richards 40% of his estimated value of MTL (as shown in Exhibit 1), in cash up front and rolling the remaining 60% of the value into new shares that pay no dividends. Richards will stay on as president for five years, during which time he will help transition leadership to a new team. After five years, he will sell or monetize the remaining ownership.

根据case的描述，我们知道：PE买走40%,然后剩下的60%转化为新的股票且不会分红，但这部分依然在Richard手里。

这是case提供的信息，公司股权砖换的时候，他们可以自行决定股份转换成何种形式。所以这里并没有什么特殊的意义，只是题目设置的情境。

而题的点在于，我们知道Richard这种退出方式，是staged即可。