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一只可爱的猪 · 2021年08月17日

intra market

老师,这里,在0时间点,我们借钱买了一个bond,,我们投资bond,中间不是会有coupon吗?那么不是每一次会有一个收入,就是比如0.5时间节点,会有一个coupon来cover我们借钱的成本?



1 个答案

pzqa015 · 2021年08月18日

嗨,从没放弃的小努力你好:


intra market

老师,这里,在0时间点,我们借钱买了一个bond,,我们投资bond,中间不是会有coupon吗?那么不是每一次会有一个收入,就是比如0.5时间节点,会有一个coupon来cover我们借钱的成本?

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同学你好。

我们借短期,每次到期要归还的是短期借款的本金+利息,而我们收到的只是长期的coupon,所以,这个coupon不足以用来归还借款本息。

实务中,对这个coupon的处理有两种做法:


一是忽略收到的coupon对成本的offset,把coupon做再投资,同时,按照上一期归还的本息金额借下一期的本金。举个栗子吧。

我们投5年期的债,coupon=5%,本金是100元。

那么每年收到5元的coupon,到期收到100元本金。

同时,再期初我们发行1年期债券(相当于借1年期资金),coupon=1%,本金也是100元。

那么第一年末,我们要归还的本息是101元,而只能收到5元的coupon。我们可以直接把5元coupon进行再投资,然后再发行一只债券,本金是101元,coupon还是1%,发行债券收到的101元归还上一期的101元本息。结束第一个借钱头寸,进入新的借钱头寸。以此类推。


二是不忽略coupon,对第一年末还款进行抵消,这样第二年的借款本金就少了。

比如还是上面的栗子,第二年借款的本金就变为101-5=96元了。


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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

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