老师您好，在fixed income里面，为什么总要match index，除了ESG的原因之外
match index是为什么呢 为什么不直接买呢
pzqa015 · 2021年08月17日
嗨，爱思考的PZer你好：
老师您好 我对整体框架不太明白，3级主要讲咋给客户管理资产是吧，比如客户有个目标，我们挣钱去实现目标，客户要支出，我们制定策略收取现金流，争取把现金流的节奏跟支出的节奏match上，按照您说的，benchmark 是index，客户的啥会是index呢？我不明白，我一直以为是match index是想买index，不方便，各种骚操作，搞得贼复杂
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简单的说，match liab是ALM的方法（asset liab management），就是做资产配置时，要考虑未来的liab支出；与ALM不同，match index是一种asset only的方法，所谓asset only的方法，就是在配置资产时，只考虑资产端的收益，不考虑对负债的匹配。
那么，为什么要给客户用asset only的方法来投资呢？一般是用于管理客户短期内没有强制性现金流支出的目标。
以个人客户为例，个人客户一般用goal base方法来配置资产，按照目标的紧急程度和必须保证的成功概率对目标分层，马上要发生的子女教育支出的是很紧急且必须要有的支出，30年后养老的支出是不紧急但是必须要支出，50年后做一笔慈善捐赠是不紧急一般也不是必要支出。那么，这三个目标的资产配置方法可能是不同的。
第一个目标，肯定是要用match liab的方法来配置，资产配置不追求高收益，但一定要保证有足够的现金流应付支出。而第三个目标，就没必要采用match liab的方法了，因为这个目标太久远了，短期内没有现金流需求，这类目标，就可以采用asset only的方法来配置。
采用asset only来配置，就要找一个benchmark，这个benchmark可以是基金经理用来follow的（无脑跟），也可以用作比较基金经理的管理能力好坏的，进而决定给基金经理多少管理费和绩效奖（主动投资），benchmark有很多种形式，在股票和证券投资中，我们一般采用index作为benchmark(PE、VC一般用绝对值代表benchmark)。
match index的策略按照从被动到主动有fully replicate（无脑跟）、enhance indexing、active management三种策略。采用的工具可以是直接买债券、买ETF或Mutual fund等等。
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pzqa015 · 2021年08月16日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，
match index并没有限定不可以直接买单只债券构建组合呀。
我们这里讲的是passive投资，passive投资要有benchmark，benchmark可以是liability，就是match liab策略（ALM approach）；benchmark也可以是index，就是match index策略（AO方法）。
match index可以直接买债，也可以通过投资ETF、mutual fund等方式实现。
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