非平行移动用什么方法管理利率风险

嗨，努力学习的PZer你好：

非平行移动用什么方法管理利率风险

有道题说某人预测收益率曲线会twist，问用哪个方法管理相对于benchmark的利率风险最有效？选项有key rate duration, effective duration, convexity adjustment.为什么是选key rate duration而不是convexity呢？斜率改变不是要改变凸性吗？买卖barbell、bullet之类的

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同学你好

如果题目问的是最effective的管理工具，那么就是KRD，原因如下：

KRD是针对每一个时间点利率变动分别进行管理，比如，portfolio中有2、4、7、8四个时间点有现金流，那么可以计算四个KRD，结合对不同时间点收益率改变的预测，调整不同时间点的KRD，避免收益率曲线twist带来的不利影响。

convexity只是一个粗略的管理利率风险的工具。它把整个portfolio看成是一个整体，利用涨多跌少的性质，只要预测收益率会改变，就long convexity，这样做肯定是比不long convexity效果要好的，所以，通过convexity进行利率管理并不是一个精确的，有效的管理工具。

请记住：如果问最effective或者最accurate的管理工具，一定是用KRD或者PVD。 

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