R16讲到currency forward and futures的时候，提到了现货收益和期货收益不同，造成basis risk。
R17讲到MVHR的时候，又说现货收益和期货收益是完全1:1的关系。
这两种说法矛盾了，而且我更赞同有basis risk的说法。
Hertz_品职助教 · 2021年08月09日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好~
现货和期货之间是存在基差和基差风险的。
基差是在FRM课程里有讲到，我在这里简单说一下
基差：The basis is the difference between the spot price of an asset and its futures price.
Basis = Spot price of asset to be hedged — Futures price of contract used
简单说就是现货价格-期货价格。
那为什么会存在基差，会有不完全hedge情况呢，原因主要有两点：
一是标的的不同，即可能期货的标的不是要hedge的现货，比如我们要hedge苹果价格的风险，但是市场上就是没有苹果对应的期货，所以我们可能选了与苹果变化比较同步的桃子的期货来对冲，这可能造成无法完全对冲；
二是时间上的不同，比如我们现在要hedge现货30天的价格变动，但是市场上就是没有30天的期货合约，比较接近的只有28天的40天的，这时候我们选了28天的期货，也会造成不能完全hedge。
但是在求MVHR的时候，我们知道这本身就是做回归得到的，很多情况下我们是要取近似，取一种假设的，所以这里就可以取假设期货价格和现货价格能够完全替代嘛，这很正常，不存在矛盾的问题。就像要就BSM model的时候，会有很多很多的假设，而且很多假设是在现实中无法实现的，但是这并不影响BSM model在期权定价方面的重要作用呀
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！